AI行情的崛起，激活和撑起了春节后以来的股市的赚钱效应。
赚钱效应这事儿，是股民们喜闻乐见的，但让很多股民难受的是，虽然跑赢大盘不难，但对标各种赛道指数（AIGC指数、ChatGPT指数、CPO指数等），就被甩出好几条街。
换句话说，就是虽然终于能在股市赚钱了，但同时又错过了好几个亿，活在一种幸福的痛苦里。
3个奇怪现象
伴随着这种氛围的，还有3个奇怪现象：
1、去年股市不行，有很多声音怪社融不给力。今年社融连续3个月超预期，他们又怪资金空转，涌入股市乱炒作。
2、经过去年的长时间下跌后，很多声音认为股票普遍被低估，这个股市不合理。今年有一些领域的股票借势于AI，向上修复估值，他们又认为这是概念泛滥、非理性炒作。
3、很多积极进取的投资者，过去几年学会了分析逻辑、估值方法、研究基本面，掌握了这些在过去几年很实用的技能，反而成了今年以来最精准的收割对象。各种史诗级的踏空，都归咎于他们对上市公司做了更多的基本面研究、有更深刻的理解、对产品有更真实的体验。
主导AI行情的，竟然真的是AI？
不仅ChatGPT会推荐大家去炒AI，国内主导行情的机构资金，实际上也是AI在操作，简单来说，就是AI在主导着AI行情——这是网络流传的一个段子。但这只是一个段子吗？
有些敏锐的、有岁月沉淀的大V最近都表示，N年前的技术分析、XX战法，这些早在上一个年代就被时代遗弃的东西，在今年的AI行情里居然特别好使。由此推断，主导行情的机构资金在交易层面上用的是AI策略。——因为用基本面和逻辑分析来训练AI，比直接丢进技术分析大数据里，要难得多得多，甚至根本不是现阶段能实现的。
实际上，很多基金公司至少在6年前就开始借助AI管理基金，而且不仅是交易层面，还包括选股层面，只不过不是完全交给AI，而是人机结合的模式，但AI的比例已经不低。这么多年下来，AI交易和选股的比例必然进一步提高，在某些基金产品达到100%的比例也不是无法想象的。
所以抛开事实不说，假设推断是正确的（主导行情的机构资金大面积采用AI策略），然后朝这个方向想下去，就会“意外”发现，竟然就能把今年AI行情的更多深层次的脉络看清，前面的3个奇怪现象，也瞬间变得一点都不奇怪。
AI是怎么炒AI的？
如果把AI丢进一轮完整的、有明确主线的行情大数据里训练，那么大概率地，就是新能源车作为主线的那一段行情。即使一些有实力的机构，能把AI放在时间跨度更大的行情大数据里训练，新能源车行情也是占据权重最高的一段。
新能源车行情经历了典型的新产业的3大阶段：
第1阶段：从无到有。严格来说是从第一批model 3卖进国内开始，当时国内还没有电动轿车。当时但凡沾边概念的，包括宣布要做电动车的、被市场认为要做电动车的、产品能用在电动车上的、充电桩相关的、技术区别很大但名字相近的电动客车……一通乱炒，鸡犬升天。
然后，就是一轮去伪存真的调整。“伪”标的在大撤小弹中逐渐打回原形；“真”标的回撤有限，稳住在较高的一个台阶。
第2阶段：从落后到追赶，到占领市场。造车新势力纷纷崛起，产业链上的关键行业（例如锂钴、动力电池）逐渐决出胜负。这个阶段炒的是确定性、行业地位，以及商业模式。
这个阶段比第1阶段长得多，而支撑这种长时间跨度的，是以产业内的子行业轮动取代第1阶段那种蜂拥而上的鸡犬升天。伴随这个阶段的，是一个去芜存菁的过程。“芜”标的逐渐被资金抛弃，“菁”标的被推上一个又一个新的高度。
第3阶段：从主题到价值。这个阶段的整条产业链已经非常清晰，头部公司的行业地位也已相当稳固，产业进入较稳定的变现期，资金对产业的投资逻辑从主题投资切换至价值投资，基于实际业绩对标的进行估值。
这个阶段又比第2阶段长得多，而支撑这种更长时间跨度的，是逐渐兑现的业绩。所以在这个阶段的初期，很多“正宗”标的甚至还未能再创新高。因为第2阶段的估值逻辑往往是透支了未来5-10年的业绩，而基于实际业绩的估值，一般透支不会超过3年。今年新能源车业绩强劲，但行情惨淡，就是因为第2阶段“炒过头”了。
浸泡在新能源车主导的这一段行情大数据里深度学习出来的AI，他们会怎么“炒”今年的AI行情呢？
第1阶段，但凡沾边AI的，鸡犬升天，先买到的就是赚到。市场怎么吐槽都没关系，“嘴长在他们身上，钱握在我的手里”。一些上市公司高调“澄清”自己业务不涉及AI、跟Open AI不存在合作关系、目前类ChatGPT相关业务并未盈利……然而并不能阻止自己股价继续上行。
然后，就是以大会的契机，来了一波去伪存真的大调整。
这些，都恰恰是已经发生的事实。
目前开始进入第2阶段，而且第1阶段尚未完全过去。去伪存真的下半场仍在进行，去芜存菁的阶段也已打开帷幕。一些“伪”标的伴随着回撤，逐渐被打回原形；一些“菁”标的伴随着行业地位的逐渐稳固、商业模式的逐渐清晰而再上台阶。
参与轮动的子板块除了算力、算法、数据；还有更广袤的AI+，覆盖了传媒、电商、软件，甚至还有后面的家电、消费电子。
迄今为止，依然是上一段新能源车行情的模式，AI主导AI行情的假设依然非常合理。
4月中下旬的“风格切换”将如期发生吗？
进入4月份以来，市场对4月中下旬的“风格切换”的预期（传言）愈演愈烈。理由主要包括：季节规律（年报落地后的机构大规模调仓）、对标2019年（被认为基本面与今年最相似的一年，该年见顶于4月中下旬）、合理的高低切换（说白了就是涨多了的要跌、然后跌多了的开始涨，有契机的时候就容易发生这种切换）。
理由本身是客观合理的，但问题是市场预期过于一致，从券商机构的表态到财经大V的预测，再到芸芸众散的交流，这种一致程度实在太高了。一致程度太高的时候，往往是不会如期发生的，要么因为抢跑而提前发生；要么最早制造预期的资金杀个回马枪，把后面的跟随者割了。
简单来说，“风格切换”要么提前发生，要么延迟发生或者直接不发生。站在现在的时间点，前者已经可以排除。后者的话，个人没有明显倾向：因为发生的理由确实很充分，也很客观；但不发生的可能性也不低，虽然一季度GDP表面不差，但从已有的很多行业数据和大量的上市公司一季度业绩来看，实际上经济复苏还是明显不及预期的，这能让那些准备“风格切换”的资金犹豫。
所以一个比较聪明的做法就是跟随：提前做好要切换的准备，市场不切换就继续蹲AI；市场出现切换的迹象就跟随切换。
如果要切换的话，最大可能性的窗口将会在月底出现。一方面，月底本身就是机构调仓的节点；另一方面，也是更重要的原因，就是全年第一场关于经济方向的ZZJ会议就在月底进行，为后面1~2个季度的基本面指明方向。
如果“风格切换”发生，哪个方向胜率最高？
一方面，AI行情强势的时候，往新能源板块抽血的效应日渐明显；另一方面，AI行情大幅回撤的时候，新能源板块的反弹也往往都能对应得上。不管背后是因为新能源基金抵不住压力的风格漂移，还是因为投机资金的摇摆，AI与新能源的跷跷板关系是最为明显的。如果AI终将要被“风格切换”，那么高低切的最佳对象也将是新能源。
从会议的角度看，政策继续支持新能源（车）也是几乎毫无悬念的。从业绩角度看，新能源（车）的增速也不低，放在去年和一季度里，甚至可以说很高。
对国际油价有所研究的都知道，60美元是很重要的一档成本线，代表着某个超级大国的经济利益（甚至是ZZ利益），特别是需要依赖原油出口的阶段，这个关口是无论如何都会守住的。所以油价经历了接近一年的持续回调，在这个关口中期转折向上的可能性极大。
如果把新能源车指数跟油价叠加一下，就会发现一个情理之中，但也是意料之外有趣的规律：
除了疫情对产业冲击最严重的一个阶段（2022年Q1前后），新能源车指数与国际油价存在很强的正相关性，说白了就是油价越贵，新能源车就越好卖。所以油价的向上转折，本身也是新能源车获得高低切资金青睐的一个契机。
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