消息，2024年4月12日聚和材料（688503）发布公告称公司于2024年4月10日召开业绩说明会，Amundi BOCWealth Management Co.Ltd.徐纯波、百达世瑞(上海)私募基金管理有限公司许汪洋、上海道仁资产管理有限公司陈跃雄、上海东方证券资产管理有限公司樊孝林、上海贵源投资有限公司赖正健、上海国泰君安证券资产管理有限公司张晨洁、上海厚坡私募基金管理有限公司杨娟、上海慧琛私募基金管理有限公司戴明、上海景富投资管理有限公高岗、上海宽远资产管理有限公司沙海丽、上海理成资产管理有限公司蔡骏男、上海理臻投资管理有限公司张伟、宝盈基金管理有限公司侯嘉敏、上海南土资产管理有限公司吴飞、上海泉汐投资管理有限公司刘嘉庆、上海森锦投资管理有限公司刘林轩、上海申银万国证券研究所有限公司李冲、上海同犇投资管理中心(有限合伙)林烈雄、上海信鱼投资管理有限公司李霂、上海鹞璞实业有限公司杨廉昊、上海胤胜资产管理有限公司平开明、上海瀛赐私募基金管理有限公司李洋、上海涌乐私募基金管理有限公司杨润泽、北京柏治投资管理有限公司蔡硕、上海悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)李晓光、上海展向资产管理有限公司袁绍、上海证券有限责任公司丁亚、上海紫阁投资管理有限公司薛奇、上银基金管理有限公司罗项天、尚正基金管理有限公司石竟成、深圳量度资本投资管理有限公司黄聪、深圳前海君安资产管理有限公司卢晓冬、深圳市东方马拉松投资管理有限公司卜乐、深圳市坤厚私募证券投资基金管理有限公司任万里、北京宏道投资管理有限公司彭子姮、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳市裕晋私募证券投资基金管理有限公司杨烽、深圳市纵贯资本管理有限公司俞淼、盛宇投资Peter、时创夏晶晶、首创证券张星梅、蘇州正源信毅資產管理有限公司顧松華、天风(上海)证券资产管理有限公司周春林、天风证券股份有限公司李晓丹 张欣、天津华北集团有限公司张春卫、北京诺昌投资管理有限公司许耀文、天治基金管理有限公司林轩毅、万家基金管理有限公司郑中天、西安清善企业管理咨询有限公司王华溢、西部证券股份有限公司章启耀 李远剑、信达证券股份有限公司黄楷、兴业证券股份有限公司杨森、阳光资产管理股份有限公司王润川、银华基金管理股份有限公司范昭楠、英大基金管理有限公司鱼翔、甬兴证券刘清馨、北京易知基金管理有限公司郭党钰、优谷资本管理(深圳)有限公司彭焱民、誉辉资本管理(北京)有限责任公司郝彪、圆信永丰基金明兴、圓方資本管理有限公司李今韵、张家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、长安汇通(深圳)投资有限公司刘亦民、长江养老保险股份有限公司赵千里、长江证券曹海花 姜雨瑶 化永帅 邬博华 申浩树 任佳惠、长江证券(上海)资产管理有限公司张剑鑫、长生人寿保险有限公司王新元、北京远惟投资管理有限公司陶明利、长盛基金管理有限公司李健、招商证券蒋国峰、浙商证券股份有限公司尹仕昕 谢金翰、郑州云杉投资管理有限公司李晟、中国东方资产管理股份有限公司韩琛琛 刘超、中国国际金融股份有限公司白鹭 徐瀚、中国人寿资产管理有限公司王新宇、中航基金管理有限公司曾文传、中航证券有限公司向正富、中泰证券股份有限公司郭琳 吴鹏、北京中泽控股集团有限公司刘军洁、中信建投基金管理有限公司周紫光 吴广浩、中信建投证券股份有限公司黄鹏、中信证券股份有限公司周家禾、中意资产管理有限责任公司谷风、中银国际证券股份有限公司顾真、中邮证券有限责任公司贾佳宇、朱雀基金管理有限公司胡佳怡、逐光私募基金管理(海南)有限公司王坚、北银理财有限责任公司谢民争、博时基金管理有限公司冯圣阳 谢泽林 石炯、FOUNTAINBRIDGE陆文博、财通证券股份有限公司张磊 韩家宝 陈思雨、财通证券资产管理有限公司邵沙锞、常州泰珅私募投资基金有限公司李欣 江山 卢佩、川流投資徐震、大家资产管理有限责任公司范谦、德邦证券股份有限公司李天帅、东北证券股份有限公司高博禹、东方财富证券唐硕、东方证券股份有限公司严东 崔洋、东海证券股份有限公司王珏人 付天赋、GF SECURITIES张芷菡、东吴基金管理有限公司王瑞、东吴证券股份有限公司徐铖嵘 徐峥嵘、东兴基金管理有限公司孙义丽、东兴证券股份有限公司洪一、东亚联丰投资管理(深圳)有限公司李巍、独立董事 王莉,罗英梅、方正证券股份有限公司刘然 黄昊、富国基金管理有限公司李可伦、工银安盛资产管理有限公司甘晓瑶 牛品、光大理财有限责任公司方伟宁、HUAFU SECURITIES CO.,LTD.魏征宇 李雪铭、光大证券郝骞、光合未来私募基金管理(青岛)有限公司陈亮、广东正圆私募基金管理有限公司熊小铭、广发基金管理有限公司曹越、广发证券曹瑞元、广发证券股份有限公司张芷菡、国都证券股份有限公司韩保倩、国海证券股份有限公司严语韬、国金证券范晓鹏、国联证券李灵雪、Jarislowsky,Fraser LimitedHaiwen Luo、国寿安保基金管理有限公司肖佳琪、国泰财产保险有限责任公司周星辰、国泰君安证券股份有限公司朱攀 周淼顺、国新国证基金管理有限公司刘宾、国新证券股份有限公司吕鸣春、国信弘盛创业投资有限公司杨嘉、国信证券闵晓平、国信证券股份有限公司李全、海南谦信私募基金管理有限公司黄福淦、海通证券股份有限公司罗青、TONGWEI CO.,LTD.徐海丽、杭州弈宸私募基金管理有限公司张秀峰、红杉中国闫慧辰、红塔证券股份有限公司俞海海、厚新健投(北京)私募基金管理有限公司汪聪、华创证券有限责任公司蒋雨凯 柘雨函、华福证券有限责任公司李乐群、华金证券股份有限公司周涛、华能贵诚信托有限公司盛心懿、华能投资管理有限公司陶醉、华西证券股份有限公司罗静茹、阿天私寨证券投资基金管理(广州)有限公司张炜兵、汇泉基金管理有限公司邹赫威、汇添富基金管理股份有限公司李超、基石资产管理股份有限公司乐梦琦、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、金鹫资本管理(广州)有限公司李泓桦、金信基金管理有限公司黄逸凡、进门财经陈蕾、景顺长城基金管理有限公司刘龙威 梁荣、凯读投资辛植钧、美阳投资胡智敏、安信基金管理有限责任公司陈鹏、民生通惠资产管理有限公司何文斌、民生证券股份有限公司徐泽铭 朱碧野、摩根資產管理(亞太)有限公司王卓然、南方基金管理股份有限公司黄春逢 姚万宁 王东华、南京睿澜私募基金管理有限责任公司罗贵文、南京双安资产管理有限公司余帆、宁市若汐投资管理有限公司曾雨成、磐厚动量(上海)资本管理有限公司顾圣英、平安银行股份有限公司刘颖飞、浦银安盛基金管理有限公司王笑、百川财富(北京)投资管理有限公司唐琪、泉果基金管理有限公司张希坤、瑞银证券有限责任公司袁程悦、三峡资本控股有限责任公司王彦楠、厦门财富管理顾问有限公司陈英其、厦门市乾行资产管理有限公司杨如丰、厦门象屿金象控股集团有限公司张正阳、山西证券股份有限公司贾惠淋、山证(上海)资产管理有限公司田也、上海邦客资产管理有限公司张一毅、上海晨燕资产管理中心滕兆杰参与。
具体内容如下：
问：行业TOPCon占比升以及0BB导入后对光伏银浆耗量的影响？
答：0BB在HJT方面的导入较为积极，采用0BB，HJT银耗会相应的大幅下降，叠加银包铜方案，预计HJT银浆成本将低于TOPCon并接近PERC水平，因此在银价上涨过程中会助力HJT起量；TOPCon主栅单耗较少，约7-8mg/片，0BB的导入对TOPCon的降本不会特别明显。0BB的导入带来的变化不止是银浆，还有对焊带、胶膜及封装工艺等都有变化，对整个光伏行业的降本提效是有帮助，0BB是行业趋势，其主要方式是点胶和覆膜两种路线，现在主要以点胶为主；目前公司控股子公司德朗聚已有开发0BB胶水产品，公司一直助力推动0BB的趋势发展，如顺利推行，将对HJT体量会有重大提升。
问：银价上涨趋势下加工费水平变化趋势？
答：加工费不会跟随银价上涨而变动，但随着银价的上涨，毛利率表现为下降，但绝对值原则上不受影响。电池企业已进入微利阶段，因此会将压力传导银浆企业，公司也会积极降低银浆成本。目前来看，TOPCon技术竞争进入白热化，银浆等非标品/定制化辅材是需要帮助客户提效及降低良率，自2019年至今以来，每个季度的加工费都会降低，PERC银浆加工费下降空间已经有限。对于公司来说，TOPCon和HJT银浆技术竞争对手较少，特别是在LECO导入，能提供LECO银浆方案的供应商较为有限，当下还是享受了较好的红利。目前加工费平稳，出货量量快速增长，电池开工率快速提升，部分PERC电池厂在转产TOPCon，部分外协TOPCon也在导入，且聚和材料与头部的电池厂商都有密切的合作，未来一段时间的加工费会保持比较稳定的状态。
问：银粉布局进度规划及业绩影响？
答：银锭-硝酸银-银粉-银浆的供应链相对较长，只保银粉这道链条对于公司千吨级使用规模而言会有一定的风险，因此公司深入的涉猎银粉、硝酸银乃至银锭的相关布局。公司常备的库存会保证每月的出货量对应的供应安全。公司对银粉、玻璃粉等原材料的深度把控，有利于技术升级和稳定。客户降本压力传导至加工费，公司为谋求降本布局银粉，目前银粉加工费和银浆加工费差不多，公司为保障良性生态行业发展，会控制在50%自供比例。公司2023年四季度已实现吨级供货，目前月出货量20-30吨。公司2024年公司主要以技术通关为首要任务，将会继续追求质量和技术升级；预计2024年出货量在300-400吨，子公司有望实现盈亏平衡，2025年有望实现大规模自供。同时公司新建的募投项目—高端光伏电子材料基地项目已启动，该项目的建设与实施不仅优化了资金配置，提高了资金使用效率，而且大幅提升了公司的产能规模，有效满足了市场的旺盛需求，为公司未来的稳健发展奠定了坚实基础。
问：银价走势的判断以及“背靠背”采购模式是否会维持？
答：银价既有工业属性，也有金融属性，目前为止银价没有表现出工业属性，只表现出金融属性，银价与金价高度相关。当前金价不断走高，无法判断高点，其走势很难预测，全球银供应量每年3万多吨，整体盈亏平衡。随着铁以外的金属价格的大幅上涨，伴生矿大幅增长，银的供应量也随之大幅增加，银的供应量也会随之大幅上升。银的消耗量主要在于工业用银（主要是光伏）与金融行业（储备），其占比各50%。公司备有一定的银库存，不是出于银价的高低，而因为客户的需求量增长迅速，在市场紧缺时，公司为了保证30-45天的库存供应能力，“背靠背”模式会继续维持。
问：2024年银浆出货量目标以及N型占比情况？
答：2024年光伏银浆出货量保守预测在3000吨，预计仍会增长，目前公司月出货250吨以上。2022年、2023年出货主要以P型为主。预计2024年P型出货占比20%左右，N型出货占比在80%左右。
问：2024年非光伏业务规划情况？
答：非光伏业务成为公司第二增长极，现已成立非光伏事业群，并对非光伏团队制定激励促进非光伏事业群发展。2024年目标为子公司实现盈亏平衡。
问：各产品的加工费情况？
答：加工费方面PERC银浆加工费已经比较稳定，已到历史最低，没有可以再下降的空间。目前由于TOPCon正面LECO快速增长，处于供不应求的状态，因此LECO的降本压力不大，定制的银浆加工费会比常规的有明显溢价，且目前核心主要是为提高产品效率而不是降本。
问：2024年泰国地区的出货目标以及其加工费与国内是否有区别？
答：公司注册泰国是为了就近供应东南亚产能，以满足国际客户的交付需求，提升海外区域市场份额；走出去是与客户达成的共识，公司跟随客户的战略。泰国设计产能是600吨，会视海外需要进行相应的扩产。与国外加工费有所不同，成本也有所不同，原材料主要是进口粉，按照美元计价，由于技术研发基本是在国内完成，泰国工厂原则上只负责物理搅拌和包装，加工费会有明显较好的表现。
问：公司300吨玻璃粉项目主要是出于那些方面的考量？
答：目前公司做两种粉，一是3000吨银粉，包括球粉、片粉、纳米粉等；二是玻璃粉，玻璃粉是各种氧化物的有机混合，工艺较为复杂，需要粉体和银粉配合，氧化物与客户膜层配合。公司玻璃粉有一部分是外购。玻璃粉的产能不是关键，关键是是核心技术。随着公司玻璃粉产能扩张，公司可以做基粉和高端粉，成本大幅下降。300吨玻璃粉不会全部用于自供，玻璃粉有较高科技含量，公司目前主要依靠日韩技术，同时让日韩为公司做OEM；公司会检验配方并逐步升级工艺以对标日韩。银浆不只是物理混合，技术需要无机材料、有机材料、高分子材料技术等等，公司几年前一直在进行玻璃粉设计，同时银粉设计过程能够帮助公司理解银浆分散。公司技术护城河不断扩大，同时成本控制能力提升。
问：银浆竞争优势与策略？
答：目前公司客户结构优良，公司对应收账款严格管控，通过账期和信用额度进行信用风险管理，二三线的客户我们给予15-30天的账期，个别客户会要求现款现货。公司的核心是培养核心竞争力，随着竞争力的提升，市场份额也会逐步提升。作为拥有十年以上经验的银浆专业研发团队，公司持续培养年轻力量，并积极向上游探索。未来市场份额会向头部集中，一是由于银浆行业进入门槛低但规模很难提升，因为技术强度大；二是资金要求高，目前有友商通过第三方金融机构获得资金，但当前从市场获取资金难度较大且资金成本高，在行业利润不高的情况下不利于持续经营。
聚和材料（688503）主营业务：新型电子浆料研发、生产和销售。
聚和材料2023年年报显示，公司主营收入102.9亿元，同比上升58.21%；归母净利润4.42亿元，同比上升13.0%；扣非净利润3.96亿元，同比上升10.1%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入28.91亿元，同比上升77.96%；单季度归母净利润127.94万元，同比下降98.56%；单季度扣非净利润-870.6万元，同比下降109.86%；负债率34.36%，投资收益4128.53万元，财务费用3860.88万元，毛利率9.82%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为76.57。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5030.23万，融资余额减少；融券净流出1046.03万，融券余额减少。
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