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分级基金去杠杆化是什么意思(分级杠杆基金买入条件)

放大字体  缩小字体 发布日期:2024-04-04 10:56:37
导读

  近期市场的震荡调整,主要是受到几大利空因素的影响​,而去杠杆化则是其中一大因素。

分级基金去杠杆化是什么意思,市场的震荡调整主要受到几大利空因素的影响,去杠杆就是其中之一。牛市中,分级基金杠杆效应放大,盈利能力凸显。然而股市暴跌,分级基金也损失惨重。分级基金具有明显的“去杠杆”特征。很多投资者不知道什么是分级基金去杠杆。意思是,本文将对此进行解释。

市场已进入调整期,如果基金的价格杠杆没有跑赢其净值杠杆,交易价格可能会下跌。分级基金大幅下跌受此影响。

杠杆与活跃系数:不同方面,不同写照

我们关注三种杠杆,第一是平均净值杠杆,第二是平均价格杠杆,第三是现价杠杆。具体计算公式请参见本文附录。一季度策略报告中所谓的“平均”,是指一季度的平均水平。这三类杠杆中,仅持有子基金的投资者无法按净值赎回。因此,我们重点关注均价杠杆和现价杠杆。平均价格杠杆也称为实际价格杠杆。它的水平表明了市场对其的追捧程度。例如,一段时间内的平均价格杠杆明显偏离平均水平,甚至脱离整体折溢价的约束而产生整体溢价。此时基金的上涨不仅与母基金净值的增加或标的指数的增加有关,还与市场情绪、投资者对后市的看法、市场情绪甚至游资有关。猜测。

也就是说,影响平均价格杠杆的因素有两个。一是净值因素,或者说内部因素,即子基金、母基金以及份额杠杆之间的关系;二是非净值因素,即外部因素。现价杠杆是根据母基金和子基金净值及份额比例的比较确定的,具有一定的稳定性。其意义在于理论杠杆值的大小,表明未来市场价格相对于母基金的波动范围。

为了表征基金的实际杠杆能否跑赢理论杠杆,我们引入“活跃系数”的概念,即实际杠杆与理论杠杆(均为价格杠杆)的比值。当该比率小于1时,表明实际杠杆小于理论杠杆,市场不活跃。当比率大于1时,情况相反。如果我们统计的所有股票杠杆基金的活跃度都小于1,那么就表现出明显的“去杠杆”特征。这是周期性的偶然现象,还是分级基金进入了发展困境和瓶颈?原因很复杂,需要深入、多方位的讨论,但应该明确与以下因素有关:

在盘整市场中,杠杆效应没有优势;其次,随着基金净值的增加,杠杆水平必然下降,这大大降低了杠杆基金的吸引力,难以吸引投资者。不仅不会出现整体溢价持续火爆,甚至实际杠杆也无法跑赢理论杠杆;第三,稳定股历史性地从全面折价变为溢价,导致激进股经历了“痛苦的转变”,即从溢价变为折价。在这个变化的过程中,二级市场的部分收益不可避免地会被吃掉。

延伸阅读

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