消息，2024年2月1日稳健医疗（300888）发布公告称公司于2024年1月31日召开业绩说明会，上海申银万国证券刘佩参与。
具体内容如下：
问：请介绍一下两个板块未来出海发展的战略举措。
答：（1）医疗板块海外业务主要包括四部分传统 OEM/ODM、跨境电商自主品牌、海外自主品牌、海外基材。从全球医用敷料竞争格局来看，各市场都在寻找成长空间，同时对本地化制造、供应链稳定性等方面提出了更高的诉求，相应带来发展机会。公司在未来两年将会重点考虑制造全球布局的问题，将针对目前成熟品类以及战略聚焦的产品线进行重点投入，同时重视海外渠道建设，在品牌、推广、大客户服务等方面持续提升。（2）2024 年将是全棉时代出海元年，我们将聚焦人口快速增长的东南亚市场，品类端以棉柔巾、洗脸巾、卫生巾等无纺用品为主；渠道端以线下为主，优先切入线下主流 K 渠道以帮助我们快速扩展经销；人群方面，全棉时代在华人市场已经形成了比较好的品牌心智，我们会立足华人，借助经销商优势，打开品牌知名度及渗透率。线上方面我们会用全棉时代比较畅销的标品和类标品做电商方面的尝试。
问：请全棉时代如何应对目前理性消费的趋势？
答：从 2023 年的经营结果来看，市场表现更多是消费分层，消费者越来越精细化的趋势。2023 年全棉时代会员人数增加 908 万人，同比增长 16%；年消费 2000 元以上的高价值会员总量、会员复购率、会员月均消费频次都有所提升，可以看出整体会员粘性的提升。另一方面，受到消费谨慎性的影响，消费者囤货心智减弱，会进行分次购买，客单价随之受到一些影响。从城市分布来讲，我们看到二线、三线城市的消费增长高于总体，成为引领品牌增长的主阵地。
问：全棉时代如何升门店经营效率？
答：2023 年门店经营效率有所提升，门店坪效取得约 15%的同比增长，主要做了如下几方面的工作首先是店型的选择，根据不同店型我们做了更加精细的规划，对效率有待提升的大店型进行了适当的调、缩，对于 300 平方米以下盈利能力更优的潜力店型进行了扩充。其次，品效方面加强了数字化管理，聚焦爆品，围绕着三大场景进行陈列，减少长尾 SKU 的拖累。结合店型、面积段的优化，以及商品结构的优化，再有就是数字化管理之下加强匹配，突出战略大单品，最终将整个门店的坪效和运营效率提升上去。2024年全棉时代将继续推进精细化运营，这是我们的一个战略重点，我们有信心按照以上思路，开好我们的精选店和标准店，围绕品效、柜效和店效做好门店 2024 年的经营工作。
问：请介绍一下加盟门店的盈利周期模型？
答：从加盟商角度核算，理想的加盟店，加盟商在开业后第 1 个月实现盈利，18 个月收投资；23 年实际一般 3 个月实现盈利，24 个月左右收投资，有加盟店开业第一个月就实现了盈利。目前，加盟商的开店意愿是非常踊跃的，我们在积极进行筛选。
问：2023 年全棉时代整体毛利率升超过 3 个百分点，请 2024 年毛利率变化的趋势如何？
答：2023 年全棉时代在多方面都取得了比较好的发展成绩，在销售收入保持稳定增长的情况下，毛利率有所提升，存货周转也大幅加快。2024 年我们将进一步通过以下措施来提升毛利率。首先，我们将继续推进降本增效工作，推进两年以来，降本增效的意识深入人心，端到端降本将有助于毛利率提升。第二就是要继续推进价值归工作，在折扣方面进行管控。第三，继续缩减长尾 SKU、SKC，提升品效、款效。第四，优化品类结构，提升更高毛利产品的销售占比，2024 年我们聚焦的五大战略品当中，卫生巾、内裤和家居服的毛利率高于整体，这几个战略品类的增长，将带动整个全棉时代的毛利率的提升。
问：2023 年医疗常规品类增幅主要是来自哪些品类，哪些渠道？
答：公司常规品主要有三大销售渠道海外渠道、国内严肃医疗及零售日用医疗。海外渠道中，传统耗材接近双位数增长；国内严肃医疗渠道中，手术室耗材增幅较好，其中手术组合包品类贡献显著；零售端，电商渠道的口鼻腔产品、护理护具、清洁消毒功能湿巾，线下零售渠道中皮肤护理产品、棉片棉签以及重点打造的一些新的医美品类，都是 2023 年贡献增速的核心品类。这些品类也为我们 2024 年的销售奠定了一个比较好的基础，我们会继续围绕这些方向去做深做透。
问：请介绍 2023 年消费品业务线上渠道与线下渠道增速情况，以及 2024 年两大渠道的增速趋势。
答：线上方面，传统电商平台销售基本持平，兴趣电商抖音、快手、小红书以及微信视频号增长速度还是比较快的；线下门店高双位数增长，大致15-20%左右。2024 年我们仍然会坚持一贯的经营理念线上线下齐步走、有纺无纺同步发展，全年整体线上和线下渠道我们的增长目标是比较接近的。传统电商虽然有流量方面的挑战，但对抖音、拼多多等高增渠道会积极开拓以支持整体增长。线下方面，2024 年我们的开店目标将超过百家以上，同时积极提升现有门店的经营效率，从而带动线下渠道的增长。
问：全棉时代新品开发有哪些潜在的亮点，未来是否能够孵化出新的爆品？
答：2024 年，我们希望能够提升整个爆品的成功率，这也是我们团队上下一致的决心。在明确了五大战略品类之后，立足于“出爆品”的目标，我们做了全面的部署和规划。棉柔巾方面，我们会在增长更好的洗脸巾赛道进行布局。奈丝公主卫生巾，计划加强品牌的曝光和宣传，同时在视觉包装上进行升级。针对三个有纺战略品——内裤、家居服和婴童裤子——我们储备了研发面料方面的优势。内裤方面，会加强渠道的建设，在门店成功发展的基础上，摸索出线上平台的配合计划。家居服方面，2023 年第四季度我们官宣了顶流明星赵丽颖作为全棉时代家纺居家服饰全球代言人，对于打造明星同款方面，将做更多的布局和推广。最后是婴童裤子，我们会围绕着中大童小朋友一年四季的着装需求，做好婴童裤子大单品的布局，年内门店也将打造越来越多婴童裤子的裤吧，进行整体呈现。
稳健医疗（300888）主营业务：棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等。
稳健医疗2023年三季报显示，公司主营收入60.1亿元，同比下降21.35%；归母净利润21.48亿元，同比上升71.78%；扣非净利润6.21亿元，同比下降45.95%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入17.44亿元，同比下降29.82%；单季度归母净利润14.66亿元，同比上升310.15%；单季度扣非净利润7084.72万元，同比下降78.41%；负债率28.33%，投资收益7584.19万元，财务费用-7709.69万元，毛利率50.17%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.01。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2521.72万，融资余额增加；融券净流入703.48万，融券余额增加。
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