消息，2023年12月29日翔宇医疗（688626）发布公告称公司于2023年12月18日组织现场参观活动，中信建投证券、华宝基金、长信基金、建信基金、国新国证基金、泰康资产、兴合基金、国寿安保、国泰基金、富国基金、外贸信托、国信证券、中泰自营、格林基金、民生加银、国融自营、渤海人寿、sage partners、慎知资产、宏利基金、远惟投资、蓝鲸私募、浙商证券、禾永投资、泓澄投资、国厚资产、北京神农投资、西南证券、嘉实基金、新华基金、中信证券资管、华夏基金、中邮人寿资产参与。
具体内容如下：
问：看到近期公司发布了经颅磁AI导航机器人等新品，公司是否计划转向增加高端产品管线？
答：公司始终重视研发投入与技术创新，新品研发均立足临床需求或痛点的解决，兼顾对国家政策导向及医保收费目录的深入研究，使新品上市后，同时具备临床刚需性、应用领域广等特征。以今年新上市的“经颅磁I导航康复机器人”为例，该产品运用机器视觉、深度学习、智能传感与控制等技术，突破颅脑物理模型和电磁传导模型耦合定位、机器人I高精度导航、基于网络特征的电磁调控、评估等关键瓶颈，有效解决了目前经颅磁刺激存在靶点定位难、治疗易脱靶、效果动态判定难及参数个性化难等问题，一经推出便受到了业内的广泛关注。未来公司将依托国家企业技术中心，协同国内六大研发中心、国内外科研机构及康复企业、行业专家、知名高校，持续加大研发投入、产学研合作和创新平台建设力度，重点布局康复机器人、I中医理疗机器人、脑肌电融合、数字医疗等领域，持续研发更多引领行业发展的技术和产品。
问：请拆解一下公司终端客户的类型及收入占比？
答：近三年，公司的终端客户中二级以上的等级医院占比较高，受国家政策支持、康复早期介入率考核、医院收入结构调整、老龄化问题日益严峻等因素驱动，等级医院是公司“全院、全科、全域、全病种、全人群、全生命过程”六全模式的战略布局下最优质的客群，公司深耕大康复全赛道的商业模式顺应了当下的市场需求。除等级医院外，民营医院、基层医疗机构、残联、养老机构，高校医学院及体育专业的实训室，保健、养生、按摩、推拿、理疗、运动诊所，医疗美容院等非医类客户也在逐步增多。
问：公立等级医院客户的营收占比未大幅度下滑，为何医疗反腐对公司该类客户收入的影响较小？
答：第一，公司一直是以间接销售（代理商/经销商）为主、直接销售为辅的销售模式；第二，医疗新基建、康复科建设及医康融合等带来的市场空间较大，公司拥有覆盖全国31个省市自治区直辖市的营销网络和体系，优先受益于行业增长红利；第三，公司是业内少数产品门类齐全、具备覆盖30多个临床专科、50多个病种的康复一体化方案解决能力的企业，公司产品许多都是康复建科必备或临床治疗刚需的产品，对于医院来说，单个订单金额较小，采购压力较小；第四，公司对各项费用支出的合规性管控严格。
问：司2024年的业绩预期是否仍是以股权激励的目标为指引？
答：股权激励旨在激励骨干员工，考核目标并非公司对2024年业绩增长的预期值。从行业角度看，康复医疗行业正处于快速发展的初期。从公司角度看，公司不断加大研发投入，完善数十个临床专科专病康复解决方案及各个产品管线的销售布局。不管从政策导向、市场需求，还是内部布局，我们对康复行业及公司的持续成长充满信心。
问：公司SKU较多，请从产品角度拆解一下收入的结构。
答：公司产品体系涵盖了康复评定、康复理疗、康复训练、康复护理、康复辅具五大门类，其中康复理疗类占比超六成，康复训练类占比近三成。
问：公司出海重点布局哪类产品、哪个区域？
答：根据初步市场调研、对部分国家及地区医疗器械管理制度的研究，结合公司的产品特点及优势，目前公司国际注册部重点布局的产品主要包括体外冲击波、空气波压力治疗仪、上下肢训练仪等磁疗、声疗、评定、训练等产品。重点布局的区域主要包括欧美及“一带一路”国家及地区。
翔宇医疗（688626）主营业务：康复医疗器械的研发、生产与销售。
翔宇医疗2023年三季报显示，公司主营收入5.42亿元，同比上升51.99%；归母净利润1.79亿元，同比上升92.83%；扣非净利润1.65亿元，同比上升194.97%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入2.07亿元，同比上升52.7%；单季度归母净利润7154.94万元，同比上升35.24%；单季度扣非净利润6994.11万元，同比上升131.7%；负债率22.73%，投资收益753.55万元，财务费用-2149.3万元，毛利率68.58%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级1家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为63.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出976.57万，融资余额减少；融券净流出9.9万，融券余额减少。
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