摘要：国际糖价近日有所反弹，一方面是巴西乙醇价 格上涨使得乙醇折糖价格已经上涨至 17 美分/磅，国际糖 价估值得到大幅提升。另一方面是印度允许明年 5 月 31 日前按配额出口 600 万吨食糖，虽然后期可能存在发放新 配额的可能，但是 21-22 年度印度的出口量达到 1120 万 吨，印度出口量存在大幅削减的预期。不过 10 月份巴西 生产数据回升，预期巴西后期产糖进度或继续加快，全年 产量可能超过上年，加上 2023 年巴西继续增产的预期强 烈，国际糖价继续上涨的空间有限。
国内市场，11 月份甘 蔗糖厂将陆续开榨，供应压力也在增加。2022 年 9 月底 工业库存 89 万吨，低于去年同期 104.88 万吨，同比减 少 15%。不过从现货上，陈糖消化一般，结转库存压力位 于历年次高水平，国内供给压力仍存。不过考虑到制糖成 本达到 5600 元/吨一线以及泰国、巴西配额外进口成本大 幅倒挂的支撑。
国内白糖市场供需分析
国内食糖产销数据：根据糖协公布的数据，2021/22 年制糖期全国共生产食糖 956 万吨，同比减少。截至 9 月底，全国累计销售食糖 867 万吨，累计销糖率 90.7%；9 月单月食糖销量 79 万吨，同比 减少 6.33 万吨。目前我国已经进入 2022/23 榨季，但开榨主要是北方甜菜糖产区，目前新 糖上市量还不大，对全国食糖价格影响暂时有限。不过 11 月 3 日云南首家制糖企业开榨，拉 开 2022/23 年制糖期榨季生产序幕，同时也是国内首家开榨的甘蔗制糖厂。根据农业农村部 农产品供需形势分析报告，预计新年度我国食糖产量将回升至 1000 万吨以上。
国内食糖库存 ： 2022 年 10 月布瑞克中国食糖供需平衡表数据显示：2021/22 榨季，布瑞克预计 食糖期末库存为 1307 万吨，库存消费比 95.28%。展望 2022/23 榨季，瑞克预计食糖期末库 存为 1180 万吨，库存消费比 79.91%。
白糖进口成本走势：2022 年 11 月 4 日，ICE 原糖主力合约收盘价为 18.68 美分/磅，人民币汇率为 7.1831， 经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为 5324 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 6800 元/ 吨；泰国配额内食糖进口估算成本为 5520 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 7050 元/吨。
国际白糖市场供需分析
巴西产量数据：农业咨询公司 Datagro 近日在圣保罗举行的第 22 届国际糖和乙醇会议上表示，随着作物 持续从干旱和霜冻的影响中恢复，预计 2022/23 榨季巴西中南部地区甘蔗产量为 5.42 亿吨， 产糖量为 3320 万吨。预计 2023/24 榨季巴西中南部地区甘蔗产量将跃升至 5.9 亿吨，糖产量 为 3850 万吨。
印度产量数据 ： 印度全国合作糖厂联合会的数据显示，2022/23 榨季的第一个月，印度的食糖产量较上 一个榨季同期下降了 14.73%。 另外印度政府 5 日宣布调整食糖出口政策，允许明年 5 月 31 日前按配额出口 600 万吨食糖。
泰国产量数据： 2022/23 榨季泰国的糖产量预测将 增加至 1050 万吨，较 2021/22 榨季增加 3%。v> 随着年约 2000 万外国游客的返回，泰国国内糖消费量预计将缓慢增 长。有关部门预计 2022/23 榨季泰国的糖消费量将增至 250 万吨，比 2021/22 榨季增加 4%， 与新冠肺炎疫情后的经济复苏步伐一致。
期货解套专家wojiuaishenzhen(我就爱深圳）的后市研判
国际糖价近日有所反弹，一方面是巴西乙醇价格上涨使得乙醇折糖价格已经上涨至 17 美 分/磅，国际糖价估值得到大幅提升。另一方面是印度允许明年 5 月 31 日前按配额出口 600 万吨食糖，虽然后期可能存在发放新配额的可能，但是 21-22 年度印度的出口量达到 1120 万 吨，印度出口量存在大幅削减的预期。不过 10 月份巴西生产数据回升，预期巴西后期产糖进 度或继续加快，全年产量可能超过上年，加上 2023 年巴西继续增产的预期强烈，国际糖价继 续上涨的空间有限。
国内市场，11 月份甘蔗糖厂将陆续开榨，供应压力也在增加。2022 年 9 月底工业库存 89 万吨，低于去年同期 104.88 万吨，同比减少 15%。不过从现货上，陈 糖消化一般，结转库存压力位于历年次高水平，国内供给压力仍存。不过考虑到制糖成本达 到 5600 元/吨一线以及泰国、巴西配额外进口成本大幅倒挂的支撑。
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