2023年5月16日易事特（300376）发布公告称汇丰前海证券胡若琳 王敦 陈家崧 Yuanping Han、Hel Ved CapitalMarshall Yang、SchrodersWaj Hashmi、Gemway Assets王颖、RBC余谦、立安基金沈淑慧、Allspring GlobalTan Songchao Elaine Tse、富敦资金管理朱叶青于2023年5月16日调研我司。
具体内容如下：
问：请介绍一下公司储能业务的发展情况？
答：在产品上，公司采用高效电能变换、分层分布式智能控制等技术，自主研发推出了推出风冷、液冷型 1500V Intel Li全系列化组串式储能系统、1500V集中式储能系统；针对工商业储能对安全性、灵活性、高集成度等需求，推出了 1000V Meta系列储能一体机；同时，基于对大型储能系统的安全要求及浸没式液冷技术，研制出浸没式液冷储能系统。在储能解决方案上，基于公司的核心产品，在发电侧可提供光伏电站、风电场增储和火储联合调频系统解决方案；在电网侧，可提供变电站、台区等储能系统解决方案；在用户侧，可为工商业、园区、充电场站、缺电少电等场景提供光储充一体化、移动式储充等系统解决方案；亦提供可作为独立市场主体的共享储能解决方案。公司国内市场 2022 年储能业务增长了 160%，2023 年将持续快速发展；针对海外市场的户用储能等需求，公司将进行专项拓展计划，集中公司优势资源，结合原有营销渠道及手段予以复用，在稳固国内市场的同时，加大欧洲、北美等海外价值市场的突破。
问：公司与市场上其他 UPS 电源厂商的区别？
答：公司经过 34年的技术发展和市场沉淀，拥有完备的电力电子转换技术和能效管理的应用经验积累，高端电源类产品重点应用的金融、轨道交通、数据中心、通信等行业，市场规模庞大，我们相对一些同行更早期的探索技术和市场。从技术方面分析，公司重视研发投入，在局部领域或者产品上与行业各有不同的优势。从重点发力的领域来说也是各有侧重，相应也有差异化的发展路径。就我们公司而言，在该行业有不输国内外的、足够的技术沉淀和工程及运营经验，有完整的产业链和产能支撑。从市场方面分析，公司有遍布全国的销售渠道和高速响应的售后服务团队，这是我们在这个行业的立身之本，也是谋求未来发展的基础。整体来说大家共同作为这个市场的参与者，更多是一起把这个市场服务好，根据各自的特点进行发展，这个市场足够大，有足够空间容纳优秀的参与者共同成长。
问：公司在储能板块和锂电池的联动体现在哪里？
答：公司有两条锂电池 PCK产线，采购电芯组装电池供给 UPS和储能两个业务端，目前以储能方向为主。公司在储能系统涵盖了锂电池、储能变流器、管理系统等，在锂电池的价格上总体采取按照碳酸锂价格的变动情况进行价格联动，现在随着锂离子材料价格下降，会逐步传递到公司，使得储能系统产品及系统解决方案的毛利率获得提升的机会更高。
问：公司未来的发展规划和侧重大概是怎么样的？
答：公司以高端电源装备及数据中心、新能源发电为业务基座，持续发展，保证营收的基本盘面。光伏设备、储能、充电桩三项业务组成公司“新能源+储能”业务模块，属于当前政策和市场具有巨大发展潜力的领域，也是公司现在及未来重点发展的核心第二曲线增长引擎业务。
问：公司储能业务的优势是什么？
答：从技术上，公司深耕 UPS 电源三十余年，对电源技术理解深刻，其中所用变流器与逆变器均与储能中所用变流器和逆变器技术同源，UPS变换过程为 C-DC-C，而储能逆变器则是 DC-C转换，都具有不同程度的储能属性。目前，公司具备全系列的储能变流器产品（50KW-1MW）、DC/DC产品、能量管理监控系统软件EMS系统、集装箱式储能系统产品、电池 PCK、BMS产品等，针对发电侧、电网侧、用户侧等不同侧端特点提供针对性的系统解决方案；其次，公司从智能微电网开始进行方案研发和产品的设计布局，以“源网储荷”多维度进行研发，其产业化主题就是 PCS设备、EMS能量管理系统、微电网控制算法及调度相关协议等，更多的考虑了电网的适配、能源综合管理及潮流控制，所以公司对各种储能场景的情况都有较为深刻的认识和经验积累，形成具有一些自己独特的优势。再者，从市场角度，公司利用自身在光伏风电等新能源领域的客户资源，通过对客户需求对接，拓展细分市场“风光水火+储能”、“源网荷+储能”的一体化发展模式，得到了较好的市场客户认可。
问：公司如何看待全球储能业务的发展？
答：储能技术作为解决光伏发电消纳、增强电网稳定性、提高配电系统利用效率的合理的解决方案，已成为新能源市场未来发展的关键。光伏等新能源的发电成本已经市场化，同时锂离子电池的制造成本显著下降，在上网侧平价的基础上，全球储能行业朝着“新能源+储能”平价的方向快速前进。在国内，随着双碳政策的逐步落地，能源结构改造势在必行。国家能源局发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，明确“十四五”期间的重点任务，推动新型储能与电力系统各环节融合发展。随着政策持续利好、储能商业模式逐渐清晰、新兴市场快速兴起等有利因素推动，储能市场持续扩大。新能源+储能业务为公司的核心第二增长曲线，公司会积极用好相关政策促进储能业务发展，加大拓展力度，持续在该领域精耕细作，储能业务在公司的业务板块中占比将逐步提升。对于海外市场户储和大储持续高涨的市场发展格局，公司也针对性地推出相关的产品及解决方案，着力在欧洲、澳大利亚、南非等市场进行储能业务开展。
易事特（300376）主营业务：智慧电源(UPS/EPS、电力电源、通信电源、高压直流电源、特种电源、电池系统、电源网关及云管理平台等),数据中心(模块化数据中心、集装箱移动数据中心、行业定制数据中心、智能配电、动环监控系统、精密空调等)和智慧能源(风力变流器、光伏逆变器、储能变流器、EMS、BMS、储能电池PACK、充电桩、换电柜、空气能热泵、能源网关及云管理平台等)三大板块业务。
易事特2023一季报显示，公司主营收入13.93亿元，同比上升3.93%；归母净利润1.08亿元，同比上升9.91%；扣非净利润1.08亿元，同比上升10.75%；负债率47.31%，投资收益228.28万元，财务费用5256.28万元，毛利率22.25%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8291.09万，融资余额增加；融券净流入1155.62万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，易事特（300376）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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