2023年3月23日华厦眼科（301267）发布公告称公司于2023年3月21日接受机构调研，中金公司张一弛 李千翊、交银施罗德基金徐嘉辰、景顺长城基金谢燕萍、中银基金李丽洋 王帅 郑宁 王伟然 杨庆运 吴印 李文广 蔡国栋、合远基金陈晓蕾、华宝基金魏扬帆、东吴资管陆一韬、中泰资管张闻熙、源峰基金耿华、国泰君安自营朱娉洁、AIHC沈亦卿、中信建投王在存、泰信基金刘名超、福建豪山资产洪嘉蓉、开域资本张昕、景领投资张轶伦、泉果基金孙梦瑶、健顺投资张成钰、云汉资产姚凯丰、国寿资产王玉明、清池资本霍燃、东方阿尔法基金程可、兴业证券王佳慧 董晓洁、招银理财吴昆仑、兴银理财赵垒、维景资本稂与峰、普尔投资刘祯、源乐晟资产王雁杰、汇添富基金谢杰 谢昌旭、盘京投资曹姗姗、红杉资本孔令熙、融通基金余思慧、南方基金冯啸参与。
具体内容如下：
问：去年第四季度的疫情是否对公司经营带来影响？疫情后公司经营恢复情况如何？
答：去年第四季度末，疫情的扩散不可避免地干扰了公司的正常经营。尽管如此，华厦眼科依然通过开源节流、成本管控、服务提升等多方面举措，克服重重挑战，保持 2022 年全年营收和利润的稳定增长。今年 1 月份以来，随着疫情影响的逐步消退，人员流动不再受限，社会生产生活秩序逐步恢复正常秩序。在这个大环境下，公司各项业务指标快速复苏，各医院已基本恢复至疫情前的状态，重发展快车道，整体趋势向好。在行业政策及市场需求的加持下，公司管理层对完成 30%的增长目标充满信心。
问：在并购医院时，公司具备哪些竞争优势？
答：首先是公司拥有强大的医疗服务能力和规模领先的连锁发展平台。华厦眼科是拥有国家临床重点专科、三甲医院、博士后工作站、院士指导平台的大型眼科连锁集团，在年诊疗人次、眼科手术量、收入等多个维度居行业领先地位。公司现已在全国开设 57 家眼科专科医院和 23 家视光中心，覆盖 17 个省及 46 个城市，辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区，公司后续还将走向海外，择机布局国际市场。目前，公司高管团队均有接近或超过 20 年的眼科行业经验，通过不断的探索和实践，已形成了完善的公司连锁运营管理体系，新建及并购医院能复制借鉴公司现有成熟的经营管理经验，充分共享集团优质的医疗资源、管理资源等，有效缩短市场培育期。上市以后，公司将陆续推出颇具吸引力的合伙人计划、股权激励计划等，可以更好地凝聚行业人才，共创光明未来。其次，公司具备良好的品牌影响力和广泛的行业认同。华厦眼科是全科诊疗服务体系的先行者，业务范围涵盖眼科全生命周期，长期发展中始终坚持“医教研”一体化均衡发展。凭借尊重临床、尊重专家、尊重知识的优秀企业文化，公司汇聚了黎晓新教授、赵堪兴教授为代表的大批行业顶尖专家，持续打造人才培养和诊疗技术高地，已成为一大特色，在行业内广受认可。值得一提的是，华厦眼科紧紧把握智慧医疗发展趋势，整合优势资源，相继推出眼科通、5G 互联网医院、全国疑难眼病会诊平台等创新性平台，实现集团旗下医院间优质专家资源共享，更好地为集团旗下各地医院的眼疾患者提供同质化眼科诊疗服务。再次，华厦眼科拥有成熟的人才培养体系，有效提升并购医院临床水平。公司每年都会为处于不同职业发展阶段的医生量身提供多种多样的培训，例如集团中国眼科医师“明日之星”计划培训体系，对各级不同层次医生，创造更多元化的职业发展选择；每周固定举行的疑难眼病病例讨论会，让集团内所有医生有机会得到行业巨擘面对面、零距离的带教，日积月累下来对全集团临床诊断能力提升是显著的。 此外，公司还将在品牌影响、学科运营、技术服务及供应链等多维度帮助并购医院快速发展，因此很多并购标的都愿意加入华厦眼科大家庭，共谋发展。
问：厦门眼科中心未来的发展方向？
答：厦门眼科中心是集医疗、教学、科研、眼健康为一体的国家三级甲等眼科医院，经过 20 多年的发展，在学术水平、收入规模、盈利能力、行业影响力等方面已具备了突出优势。未来，在保持行业合理增速的基础上，将进一步加强厦门眼科中心教学培养与临床科研的引领能力建设，将厦门眼科中心打造成为全国疑难眼病会诊中心、集团学术科研基地和教育培训基地，为其他医院的发展赋能，为公司“医教研”一体化可持续发展打下坚实的学术技术基础和人才基础。
问：2019 年以来厦门眼科中心业绩增长放缓的原因？
答：厦门眼科中心已建立覆盖八大亚专科及医学视光的眼科全科诊疗服务体系，各学科专家团队强大，具有高水平坚实的眼科临床诊疗技术实力和广泛学术影响力。作为国内疑难眼病诊治中心，厦门眼科中心主要业务指标在全国民营单体眼科医院中处于领先地位，其中近视、白内障复明手术量、角膜移植手术量位居全国民营医院前列。目前厦门眼科中心每年约 70%的病人来源于厦门市以外。疫情爆发后，地区间人员流动受限，厦门市以外的病人来院就诊受到了影响，因此对近几年厦门眼科中心的业绩增长带来一定挑战。今年以来，厦门眼科中心的门诊量、手术量等各项业务指标均快速恢复，相信很快可以恢复到正常的发展水平。
问：未来扩张是以自建还是并购为主？
答：未来新设和并购眼科医院将同步进行，如拟进入市场有合适的并购标的，优先选择并购方式。依托华厦眼科集团化经营优势，并购方式可以在医院现有基础上，快速实现在学术、人才、资金、采购等方面的资源输入和优势赋能，帮助医院提升经营效率，更快地释放利润。我们希望通过内生增长及外延并购“双轮驱动”，确保未来 5-10 年公司业绩增长是可实现、可持续的。
问：公司对未来净利率水平的目标和展望？
答：受益于我国国民收入水平的不断提升和消费升级的趋势，患者对眼科医疗服务的需求不再局限于传统基本项目，专业化、定制化的中高端服务需求日益增加。随着公司个性化中高端服务占比的逐步提高，以及供应链集团集采优势的作用，我们认为未来净利率水平还有望进一步提升。
华厦眼科（301267）主营业务：眼科专科医疗服务。
华厦眼科2022三季报显示，公司主营收入25.23亿元，同比上升10.15%；归母净利润3.98亿元，同比上升18.13%；扣非净利润4.33亿元，同比上升20.74%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.44亿元，同比上升15.81%；单季度归母净利润1.61亿元，同比上升36.07%；单季度扣非净利润1.77亿元，同比上升32.56%；负债率39.08%，投资收益592.25万元，财务费用2616.54万元，毛利率48.02%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为85.4。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1023.24万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华厦眼科（301267）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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