作为A股市值冠军，白酒板块领头羊，贵州茅台被认为是中国资本市场的标杆企业，其一举一动都牵动着投资者的神经末梢。而茅台股东大会，也被投资者们趣称为“中国版巴菲特股东大会”。酒业内参在大会现场了解到，来自全国各地的茅台股东及股东代表，证券分析师、法律顾问以及媒体代表等近700人参加了本次大会。
贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长丁雄军出席会议并与股东及股东代表交流分享，共叙情谊、共谋发展、共话未来。贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代总经理李静仁，独立董事姜国华、郭田勇、盛雷鸣，公司董事、监事、高级管理人员等，也都参加了本次股东大会。
脱稿演讲丁雄军再阐述思路
以“美的‘五线’生态体系”为题，丁雄军脱稿发表了长达半小时的演讲。围绕茅台“美学”、“生态”、“五线”生态体系等内容，丁雄军分别从理论层面和发展实践两个维度作了深入解读和交流分享：
“美学”是茅台的企业哲学，“生态”是茅台的发展逻辑，要坚持以茅台“美学”为价值内涵的“五线”高质量发展之路，推动“五线”生态体系更稳定、更可持续、更长久，引领茅台走向更加美好的未来。
关于“美学”，丁雄军表示，企业要走得稳、走得好，一定要有自己的企业哲学，茅台过去70多年的辉煌发展，正是茅台“美学”的基本遵循，是茅台长期发展的自身企业哲学。
自茅台在白酒行业率先提出“美时代”以来，茅台对“美学”的研究已经进入了一个更深的层次，围绕时空美学、平衡哲学、多样性美学和生活美学等十个维度，开展了“茅台美学十题”研究，从美酒美食美生活出发，深度解析了茅台之“美”，并将这些“美”的思考融入到企业发展中，推动茅台取得今天的成就，也将继续引领茅台走向更加美好的未来。
在丁雄军看来，“生态”是茅台的发展逻辑，一个企业能否形成好的生态，是企业能不能实现可持续发展的重要内容。多样性造就了茅台酒独特的“色香味格”，系统性决定了茅台酒酿造是一个环环相扣的系统工程，平衡性确保了茅台酒品质的始终如一。
“正是因为拥有多样性、系统性和平衡性的生态，茅台才能实现顺周期成长、逆周期调节和跨周期发展。生态是灵丹妙药和万能钥匙，是茅台独一无二的原产地保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺和长期贮存的优质基酒资源四大核心势能，以及品牌、品质、工法、环境、文化五大核心竞争力的根源，是茅台发展的底层逻辑。”丁雄军说。
丁雄军表示，从发展实践来看，茅台的“美学观”“生态观”持续融入企业发展，“五线”道路已经丰富升华为以茅台美学为价值内涵的“五线”高质量发展之路，“五线”发展也由线性发展对应形成了可持续发展的“五线”生态体系。
其中，“蓝线”生态体系聚焦“增长”，围绕产业链、产业幅，产品带、价格带等，打造美的产业生态、产品生态和渠道生态；“绿线”生态体系聚焦“绿色”，围绕持续践行“五匠”质量观，构建完善“365”质量管理体系，呵护“山水林土河微”生命共同体，推进“一基地一标杆”，打造美的质量生态和自然生态；“白线”生态体系聚焦“动力”，围绕科学解析茅台酒美的密码、推进数字赋能、开展对标世界一流企业管理提升行动等，通过科技、数字化、改革和开放，形成推动茅台可持续发展的动力体系；“紫线”生态体系聚焦“文化”，围绕物质和非物质文化传承、活动与产品文化创新、国内和国际文化传播等，打造美的文化生态和共同体生态；“红线”生态体系聚焦“安全”，围绕安全生产体系、环境治理体系、风险防控体系，打造美的生态安全。
目前贵州茅台有六大类渠道，分别是自营、团购、电商、商超、社会经销商以及i茅台。而在i茅台方面取得的成绩，足以让投资者为之点赞。截至2023年6月12日， i茅台注册用户数达4179万人，日活用户超过500万，累计交易额达270.30亿元。
丁雄军在演讲中表示，好的渠道生态是各个渠道相互协同、和谐共存的组合构成，要从“生态”的角度来研究渠道问题，各个渠道之间应维持在一个最佳的平衡点，使得不同渠道的价值都得到充分发挥，让各渠道抵御风险和创造价值的能力都实现最大化。
根据董事会工作报告，2023年茅台的经营目标：一是营业收入较上年度增长15%左右；二是基本建设投资71.09亿元。按照这一目标，2023年茅台的营业总收入将达到近1500亿元。而增长的主要推动力，将是公司产品销量增长、产品销售结构优化以及销售渠道调整。
在演讲的最后，丁雄军表示，茅台始终致力于与经销商、供应商、投资者、消费者等构建良好的相关方关系，努力构建利益共同体、情感共同体和命运共同体，衷心希望广大投资者始终和茅台一道，共建美好生态，共创美好未来。”丁雄军表示。
回应分红提价国际化提问
股东提问发言环节，丁雄军、李静仁等公司管理层就投资者关心的白酒行业发展趋势、价格市场化体系、产品创新、发展目标、研发投入以及国际化思考等问题，与股东及股东代表进行了现场交流。尤其是对于投资者最关心的提价、分红、国际化等问题，茅台并不讳言，而是坦诚的给出了回应。
飞天茅台提价，一直是消费者关注的一个问题。对此，丁雄军直言：“什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧”。
“这两年改革给茅台贡献了一些利润，若飞天茅台能够提价，则会有更多利润。但茅台酒的本质属性是商品属性，但产品价格是由市场、供需关系等多方面因素决定的。公司还是相信市场化和法治化，今年公司目标为营收增长15%，我们希望能有更好的业绩。”丁雄军说。
丁雄军表示，这两年茅台一直在做增量价格改革，除了飞天茅台酒保持1499元，周边的价格全在动，实质上实现了价格提价。
而对于众多股东关注的提高分红率的问题，李静仁也给予了正面回应。根据此前公布的分红方案，贵州茅台给出了史上最大规模的年度分红计划，拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟派发现金红利达325.49亿元（含税）。
“今年分红比例虽然没有提高，但分红总额增长了50多亿元。未来提高分红主要还是要靠做大蛋糕。做大以后分好是关键。分好蛋糕是为了让茅台持续稳健发展，这里面有平衡。当前贵州茅台的分红比例51.9%处于最佳平衡。”李静仁说。
而对于现在茅台账上巨额现金的使用，李静仁表示主要会用在四个方面：
一是用于投资主业，已经公告的“十四五”茅台酒1.98万吨扩能，3万吨系列酒技改及配套设施、1.2万吨在习水同民坝扩能需要大量的现金。产能扩大的同时，相关配套产业，包装、物流等等需要配套，也需要投资。二是本身的生产经营业务，2022年生产经营支付税负方面超过1千亿。三是用于股东分红，超过50%，连续8年超过50%，近四年以来，稳定在51.9%的高比例。四是用于应对风险，白酒行业也不例外，也有周期，应对不确定最好就是的就是现金，“家中有粮，心里不慌”。
“去年在同类存款利率下降50个BP的前提下，茅台资金收益率上升26%，兑付近80%的BP，资金管理是有效的。”李静仁表示，茅台有信心、有能力、有底气为茅台创造更大的价值来回报股东。
对于未来加速迈向世界一流会有哪些工具，丁雄军表示，茅台企业愿景是两个“一流”——做一流的企业，一流的品牌。而在迈向国际一流过程中，茅台有着丰富的工具箱：
第一个工具，在产能上做文章。去年茅台出口40多亿，其实可以做更多，但是产能不够。茅台要迈向国际一流，首先要解决产能问题，现在的产能包括已经披露的产能是不够的。
第二个工具，产能扩大后怎样保持比较好的茅台特有供求关系。茅台管理层会精心调控市场布局，不会因为产能扩大、产品增加导致价格下降。
第三个工具，国际化。今年是国际化战略布局年，明年茅台会开始探索和布局一些新的渠道、新的产品、新的价格和新的传播方式，到2025年要形成茅台特色的国际化路径，形成国际国内相互促进的市场格局。
“此外还有管理工具、国际化人才工具以及将来会涉及到汇率变化的金融工具等。管理团队会咬定迈向世界一流这个目标，蹄疾步稳地把国际化路径走好，我们要把茅台的不可比拟、无法复制继续下去。”丁雄军说。
反响良好坚定投资茅台信心
如今，对于投资茅台的投资者们来说，能前往茅台参观，“喝飞天酒，品茅台宴，看古镇景，闻酱酒香”，已然是一件十分期待的幸事。在茅台酒厂和茅台国际大酒店等处，电子广告屏上都打上了“欢迎股东回家”的字样。而茅台的精心组织，也让股东们确实有了回家的感觉。
知名私募投资人林园、前海开源基金合伙人杨德龙等大咖，也是早早就来到了茅台国际大酒店。深圳东方港湾投资管理公司董事长但斌虽然并未前来参会，但却一直关注着茅台股东大会的消息，一天内发了五六条关于茅台股东大会的微博，为大会的召开点赞。
除了这些知名投资人士以外，还有很多股东都是第一次前来参加茅台的股东大会，作为“茅粉”，想亲身感受一下茅台的氛围。一位来自辽宁的茅台投资者表示，这是自己第一次参加茅台股东大会，之前因为疫情没机会参加，今年便第一时间报名了，主要就是想感受一下茅台的氛围，亲自过来看一下。
对于投资茅台，似乎在业内形成了广泛共识。一位不愿透露姓名的公募人士说，“很多人喜欢让我推荐股票，但是推股票容易得罪人，推荐不好的话会被骂。这个时候，我就会推荐茅台，推茅台不容易被骂。”
此次股东大会，茅台可谓是非常重视。根据议程安排，6月12日下午15：00开始，进行股东及股东代表登记，18：00举行股东欢迎晚宴。而在6月13日早上，股东们将一同参观中国酒文化城、茅台新包装车间；中午，茅台还为股东们准备了“游园集市”活动；下午，正式开始股东大会现场会议。
“晚宴上丁董挨个桌敬酒，股东大会上合照签名等这些做法，让我们感受到了茅台很重视股东。在股东大会上交流的时候，能够感觉到丁董在茅台提价这些大家普遍非常关注的问题上，回应的很真诚。他也很了解股东投资人们的想法，我们同行交流也都说有这样的董事长对公司和我们来说，都很幸运。”山东驼铃私募基金研究员高可婧说。
在6月13号下午的股东大会间隙，众多“茅粉”也跑到丁雄军跟前抢着合影，拿着自己带来的茅台酒请丁雄军签名。而这一切，也让每一位股东感受到了尊重。
酒业内参了解到，本次股东大会还精心布置和安排了贵州茅台资本市场的历程展、产品展、茅台美集市等。更为难得的是，茅台还安排了股东及股东代表参观了茅台包装车间和中国酒文化城，近距离感受茅台传统酿造技艺和厚重的酒文化历史。从走近茅台，到走进茅台，一字之差，让股东们真的有了回家的感觉。
14日清晨，在茅台国际大酒店前往遵义茅台机场的大巴上，两位茅台投资者意犹未尽的谈论着刚刚结束的茅台股东大会。
谈及此次参会的感受，海润天润律师事务所高级合伙人董玲君表示，茅台公司管理层面貌焕然一新，能直面股东关切，向股东传递了信心。公司经营正常、稳定，去年启动了特别分红让股东受益，茅台仍是价值投资者的不二选择，股东大会也是价值投资者的盛会。自己仍然会继续投资、持有茅台股票。
“蓝线，绿线，白线，紫线，红线。丁书记脱稿演讲《美的五线生态体系》依旧高水平，好的生态就有好的未来！在当前资本市场，还有什么比拿着茅台来更放心。这次家宴，董事长和总经理等各个高管纷纷向股东们敬酒，回家的归属感更加的强烈。”来自福建的茅台股东张维祥说。
股东大会结束后，前海开源基金首席经济学家杨德龙对酒业内参分享了自己的参会感受。
“这是我第二次来参加贵州茅台股东大会。贵州茅台是中国价值投资的标杆企业，也是自己管理的基金的第一大重仓股。这次股东大会参与的人数非常多，堪比美国的巴菲特股东大会。”杨德龙说。
杨德龙表示，近两年来很多人对价值投资产生了质疑，因为很多好公司的股票跌的也比较多，所以想借茅台股东大会的机会，再次给投资者提升信心，强调价值投资的理念。
“这次来参加茅台股东大会的很多投资者都属于老粉，他们投资茅台很多年了，还有投资几十年的股东，他们几乎都赚了大钱，有的甚至已经财务自由了，来到这里就是为了好朋友聚会。”杨德龙说，从长期来看，与好公司一起成长是取得投资胜利的法宝，而追涨杀跌、频繁交易是很多人亏钱的根源。
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