2023年4月23日三鑫医疗(300453)发布公告称公司于2023年4月18日接受机构调研,华安证券、兴业基金、东吴证券参与。
具体内容如下:
问:血透行业保持增速的原因?
答:2021 年我国终末期肾病患者为 360 万人,作为终末期肾病患者的主要治疗方式,血液透析存量市场巨大;而目前国内终末期肾病患者透析治疗率仅为 20%左右,低于世界平均透析治疗率 37%,远低于欧美国家透析治疗率 75%,未来透析治疗率的提升将带来血透市场的增长。根据中国医师协会肾脏内科医师分会 2022 年学术年会公布的数据,我国大陆地区血液透析患者的平均透析龄达 50.9 个月,相比 2011年增加了 19.1 个月;透析龄超过 5 年的患者数量比例为 31.5%,大于10 年的占比为 8.4%;随着透析治疗的进步及对并发症的关注及控制,透析龄正在逐渐被延长,同时透析患者的生活质量越来越高。另一方面,目前进口透析机、透析器市场占有率较高,国产替代空间巨大,在国产替代支持政策深入实施下,将释放更大市场空间,血透行业将持续保持高速增长态势。
问:国外市场销售模式是否有变化?
答:公司国外市场销售方式包括渠道开拓和自主持证等方式。公司国外市场销售模式未发生重大变化,未来将重点加强自主持证方式,进一步提高国外市场准入能力,增强品牌影响力。
问:透析器核心部件中空纤维透析膜的国产化情况?
答:透析膜的研发生产有较高的技术壁垒,通常需要两至三年的时间才能建立稳定的生产线。目前,国内仅有包括公司在内的少数几家厂商实现透析膜的自主制备。
问:目前集采对血透行业的冲击?
答:随着集采政策的深入推进,血透产品价格有不同程度的下降,目前价格已处于市场较低水平,企业利润承压。但集采是以价格换取市场份额的重要机遇,公司因具备血液透析全产品链组合优势和规模效应,可通过集采中标快速进入更多医院,提升产品市场占有率。
问:2022年疫情对公司血透产品业绩的影响?
答:血液透析作为终末期肾病患者维持生存所必需的治疗方式,在疫情期间得到了较好的保障,透析患者的透析治疗需求总体上未受到严重影响。但疫情对公司新市场的开拓、原材料成本、产品运输成本及交付效率等方面仍然产生了一定的不利影响。
问:公司无针注射系统产品优势、未来市场空间如何?
答:公司无针注射系统主要适用于需长期注射胰岛素的糖尿病患者,产品通过设计机械加压装置和微孔高速喷射完成药物注射,取消传统注射器钢针,可减轻患者心理压力、提高药物吸收率,对解决糖尿病患者痛难点问题具有重要意义。
问:公司未来的业绩增长点和竞争优势?未来的发展方向是什么?
答:业绩增长点(1)医疗新基建、医疗资源下沉以及国产替代等国家政策持续发力,医疗器械市场将保持持续增长;(2)核心业务血液透析市场具有十分广阔的发展空间;(3)公司持续进行的产品迭代、新产品推广和其他产业布局等。竞争优势(1)公司是国内少数几家拥有血液透析设备+耗材全产业链产品布局优势的企业;(2)公司拥有广阔的国内外销售渠道和专业销售团队;(3)通过持续优化产能布局、推进数字化转型和开展精益管理等形成的成本竞争优势。产业发展公司持续以“提升透析患者生存质量”为宗旨,深耕血液净化领域,不断延伸产品链。为解决透析患者内瘘狭窄堵塞问题,公司自主研发并获得 PT 高压球囊扩张导管注册证,并继续围绕透析内瘘狭窄、堵塞等血管通路问题完善产品群;子公司圣丹康立足中医药与器械结合领域,以中医药早期干预慢性肾病管理为切入点,旨在保护肾功能不全患者的残余肾功能,造福数量庞大的早、中期慢性肾病患者,其产品肠道无创介入治疗装置已注册检验合格,一次性使用无菌直肠导管已进入注册审评阶段;公司投资参股投资厦门精配软件工程有限公司,布局智慧医疗和医院数字化系统。公司进一步构建了以医疗器械为核心,产品和服务涵盖血管介入、中医药、医院数字化系统等新领域的产业格局。
三鑫医疗(300453)主营业务:血液净化类、注射类、留置导管类、输液输血类、心胸外科类、防护类六大系列产品,其中防护类为去年疫情发生后公司响应政府号召应急新增的业务。
三鑫医疗2022年报显示,公司主营收入13.36亿元,同比上升14.75%;归母净利润1.85亿元,同比上升18.42%;扣非净利润1.67亿元,同比上升14.77%;其中2022年第四季度,公司单季度主营收入3.51亿元,同比上升4.03%;单季度归母净利润4210.65万元,同比上升1.68%;单季度扣非净利润3306.12万元,同比下降16.89%;负债率35.33%,投资收益139.61万元,财务费用-227.58万元,毛利率33.61%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。
以下是详细的盈利预测信息:
根据近五年财报数据,估值分析工具显示,三鑫医疗(300453)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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