2023年4月6日利亚德（300296）发布公告称公司于2023年4月4日接受机构调研，(上海)宁泉资产管理有限公司陈冠群、财信证券股份有限公司吴萍、创金合信基金管理有限公司周志敏 李江、东方证券股份有限公司曹伏飙、富国基金管理有限公司周宗舟、格林基金管理有限公司姚飞、工银瑞信基金管理有限公司张继圣、光大证券股份有限公司(自营)刘勇、广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司黄鹏、国泰君安资产管理张骥 施纵舟、海金(大连)投资管理有限公司蔡荣转、Balyasny Asset Management (Hong Kong)Gabriel Ke、海通证券股份有限公司(自营)刘蓬勃、杭州拾年投资管理有限公司郭玉燕、恒泰证券零售客户 胡春燕、恒越基金管理有限公司崔宁、红土创新基金管理有限公司郑泽滨、华安财保资产管理有限责任公司李阳、华融基金管理有限公司赵宇、华夏基金管理有限公司胡斌、华夏久盈资产管理有限责任公司周武、汇丰晋信基金管理有限公司陆迪、HV AdvisoryDaniel、汇添富基金管理股份有限公司李泽昱、嘉实基金管理有限公司曲海峰、建信信托有限责任公司吴晓鹏、江苏第五公理投资管理有限公司郭雷雨、交银施罗德基金管理有限公司于畅、金百镕投资管理有限公司崔墨男、景顺长城基金管理有限公司曾英捷、凯石基金管理有限公司陈晓晨、陆宝投资管理有限公司张小迪、明亚基金管理有限责任公司边悠、LMR PartnersFrancis Ying、摩根华鑫李子扬、南方天辰(北京)投资管理有限公司王然、鹏华基金管理有限公司邓益萌、平安资产管理有限责任公司彭茜、青岛朋元资产管理有限公司秦健丽、融通基金管理有限公司李冠頔、厦门融开资产管理有限公司蔡家乐、上海泊通投资管理有限公司庄臣、上海笃诚投资管理有限公司唐琪、上海古木投资管理有限公司苏鑫、Millennium CapitalQitian Luo、上海光大证券资产管理有限公司应超、上海聚劲投资有限公司张超、上海宽远资产管理有限公司陆忆天、上海朴易资产管理有限公司宋伟、上海睿郡资产管理有限公司苏华立、上海沙钢股权投资基金管理有限公司毛龙飞、上海汐泰投资管理有限公司陈梦笔、上海晓煜商务信息咨询有限公司王星宇、深圳前海行健资本管理有限公司蒋永清、深圳市金友创智资产管理有限公司阮泽杰、PAG InvestmentAbel Lee、深圳鑫然投资管理有限公司庄椀筌、世纪证券有限责任公司李时樟、台灣群益投信公司洪玉婷、泰康资产管理有限责任公司周昊、万家基金管理有限公司周实、西部利得基金管理有限公司唐煜、西藏东财基金管理有限公司冯杰波、新华基金管理股份有限公司刘海彬、鑫元基金管理有限公司施欣彤、易米基金管理有限公司杨臻、Rays CapitalPeter ZHANG、永赢基金管理有限公司慎胜杰 王宇超、源乐晟董纯、长城财富保险资产管理股份有限公司杨海达、长江证券(上海)资产管理有限公司严艺鸣、中国人保资产管理有限公司(公募)田露瑶、中环资产投资有限公司蔡雅、中泰证券自营分公司孙浩然、中信建投基金管理有限公司刘光宗、中信建投有限责任公司(资产管理部)徐博、中信建投有限责任公司自营刘岚、安信证券资产管理部胡红伟、中信证券股份有限公司秦浩岚、中银三星人寿保险有限公司林相洁、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、博时基金管理有限公司陈伟参与。
具体内容如下：
问：展望未来三年公司的发展策略，面对多样的跨界对手，我们如何持续维持竞争力呢？
答：我们认为整个显示板块，尤其是 Micro LED时代来临之后，短期内是一个通吃的行业，小间距把原来的 DLP 拼墙替代掉了，把一部分液晶拼墙也取代掉了，现在 LED 会议一体机在取代投影，在电影院取代投影，所以我们 LED 显示披荆斩棘，不断替代其他传统的显示产品，目前为止还没有发现能够取代 Micro LED的产品。我们以 To B为主，未来会走到 To C，现在像电影院和会议室产品已经接近于 To C的方向，在Micro LED性价比不断提升的情况下，LED显示产品不断取代各项传统原有的显示产品，这个趋势在未来 3-5 年内是非常确定的，所以对 LED 显示产品，尤其是 Micro LED领域我们在加大研发，不断的取得突破，现在在性价比、良品率方面都取得重大突破，这将进一步推动公司 LED 显示业务的发展。所以未来三五年内我认为 LED的显示，尤其是 Micro LED显示应该是作为一个主流显示产品，不断的在各个领域、各行各业取代原有传统的显示产品的阶段。同时应用范围也在不断扩大，教育信息化，会议一体机、电影、XR、户外广告牌等等，这些市场都具有巨大的市场前景，我们会加大研发，同时把产能充分发挥出效益，我们的目标是不断的扩大应用范围，不断完善我们的产业链，不断的增加我们的市场占有率，这是我们未来三到五年的方向。同时我们在文旅夜游方面顺势而为，更重要的是在元宇宙、虚拟现实方面，利亚德有先进技术，利亚德作为行业头部企业，也会占住发展的先机，实现快速发展。我们原则上不做其他方面跟主业无关的投资，仍然将围绕着显示和元宇宙、虚拟现实的方向不断去扩大应用、提高占有率，实现利亚德稳健的发展。
问：关于文旅夜游项目经过 2018 年去杠杆，及过去三年整体环境影响，其商业模式的变化以及公司的发展思路，包括今年政府支付能力情况麻烦您介绍下？
答：文旅夜游原来对我们公司贡献确实比较大，营收占比比较高，所以利亚德一度被打上了工程公司的标签，但 2018年去杠杆及过去 3年的情况对这个业务板块也是坏事变好事，实际上现在这个板块的占比越来越低，去年不到 10%。我们理解最大的困难还是政府的支付能力的问题，很多文旅夜游项目是以政府为主，对公司产生了一些压力，主要是合同资产和预收款的压力，我们也是充分认识到这一点，一是对原有的应收款进行催收，减少应收款的量；二是对今后的发展选择性的做，对付款比较好的地区的项目我们做一些承接，对于一些有应收款风险的地区的项目我们基本不做。所以这一块我们让他稳健的发展，能够顺势而为，抓住一些比较好的机遇发展起来。
问：对于小间距和 Micro LED未来的增长潜力以及公司的布局情况？
答：小间距是利亚德原创的，从 2010年发明之后，2011、2012年开始推向市场，从一个很小的基本没有的市场扩大到几百亿的市场空间我们也觉得很荣幸，在创新驱动发展方面我们引领了整个行业的进步。从Micro LED的角度来说又是一个新的创新，我们在 2020年推出来之后，虽然这两年有一些波动，但总体趋势越来越好，尤其是 Micro LED的性价比现在已经大幅度提升。Micro LED原来因为价格太高，覆盖面只有小间距产品的 5%以下，现在我们覆盖了 80%多的间距，所以 Micro LED真的是一个方兴未艾的产品，除了室内的应用，现在户外也开始覆盖了，用 Micro LED做的户外小间距性价比特别好，效果也特别好。我们在 Micro LED发展规划上比较大的投入应该就是在扩充利晶工厂产能，预计 2023年达到 2000KK/月的水平。从理论上讲 Micro LED未来是一个通吃的产品，因为 Micro LED 的特点就是芯片很小，所有 LED的显示产品成本主要取决于芯片的大小，理论上芯片越小，成本越低，现在 Micro LED规模还不够，没有形成大的规模经济，所以成本相对来说还是要高一点。但 Micro 有很多优点，比如亮度高，节能，无毛毛虫现象等，我们认为 Micro LED在可见的三五年内应该会有非常好的一个发展空间，而利亚德在这个领域又是技术领先、产品领先的公司，我们规划把 Micro LED的产量进一步增加，占我们的销售比例不断扩大，尤其是向全球市场包括海外市场不断的推广，促进 Micro LED的快速增长。
问：想请教一下公司需求的，海外整体的需求和今年全年的展望怎么样？
答：我们的需求主要是 Micro LED这个产品，以及整个 LED的显示产品的性价比大幅度提升之后，市场不断扩大，以会议一体机为例，这是一个新型的东西，现在会议一体机开始逐步的用 Micro LED来做显示单元，这个市场非常可观。再就是教育市场，教育信息化，像教室黑板、阶梯教室用 Micro LED取代原来的液晶也是一个大趋势，所以 Micro LED和小间距由于性价比不断提升，价格不断下降，性能不断提升，它的应用范围不断扩大，这是 Micro LED市场增长最重要的原因，所以国内市场的增长还是有一定保障的，国内数字经济包括智慧城市，大数据可视化的需求，学校需求，会议系统需求都很大大，现在广告市场也开始慢慢起来，机场、车站，尤其是户外小间距起来之后，对户外这块的需求也会大幅度增加，现在我们也看到了一些苗头。再一个方面是海外，利亚德以前销往海外的产品比较高端，价格相对比较高，随着技术和产业链的成熟，现在我们也调整战略，调整价格，所以海外的市场有希望加速推进。原来海外业务有一个特点，很多中小企业通过各种不太规范的方式出口，对上市公司头部企业的出口量造成一些影响，现在这个趋势得到了扭转，对大的头部企业上市公司这边利好，出口的行业集中度也在提升，再加上海外市场的分布也更加全面，全覆盖的战略起来了，原来利亚德在出口方面覆盖面不广，而且价格相对偏高，以美国市场为例，我们销售量挺大，占比也挺高，但主要覆盖的是中高端市场，对中低端市场没有怎么覆盖，所以我们现在也在采取措施使产品覆盖到各个领域，这样市占率会提升的比较明显。
问：请公司在 AI技术上有无相关布局呢？
答：人工智能这块我们的虚拟动点和德火，包括 NP，是人工智能下面一个基础性的技术，它的应用范围还是比较广的。我们在元宇宙的布局里面提到，我们的光学动作捕捉技术在各行业的运用，实际上在人工智能 I领域里面接触的合作单位特别多，他们很多需要这个技术，所以在这个领域我们通过合作的方式不断的扩张。我们在 I方面应该说没有直接的投入，但是以我们的核心技术为基础，在人工智能领域广泛的应用，把我们的产品和解决方案不断得到推广。
问：请公司现在 Micro LED产品与类似规格的小间距产品的生产成本有多少差异呢？
答：Micro LED现在的成本已经比刚开始退出来的时候下降了很多，所以利亚德不光是能开发好的产品，还能把好产品推广出去，现在我们Micro LED的价格已经达到了同样规格小间距里面的金线灯产品的价格。Micro LED的成本由于其使用的芯片小，成本下降空间还是比较大的，而且工艺上良率也不断在提升，所以说他取代相当大部分的小间距已经成为一个必然。
利亚德（300296）主营业务：LED显示技术开发及LED显示产品的生产及服务。
利亚德2022年报显示，公司主营收入81.54亿元，同比下降7.89%；归母净利润2.81亿元，同比下降53.94%；扣非净利润1.83亿元，同比下降67.12%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入23.81亿元，同比下降21.12%；单季度归母净利润-1.51亿元，同比下降267.3%；单季度扣非净利润-2.09亿元，同比下降430.25%；负债率45.15%，投资收益-5178.74万元，财务费用1049.87万元，毛利率30.5%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.5。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.25亿，融资余额减少；融券净流出339.41万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，利亚德（300296）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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