4月21日，深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（简称“美好医疗”）创业板发行上市文件获受理。本次拟公开发行不低于4,427万股，拟募资10亿元，将用于美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据管理云平台研发生产项目。
该公司有一项指标比较特殊，在公司直销模式占主导的方式下，该公司第一大客户的销售占比过高。
营收和净利润增速不匹配
美好医疗是一家专注于医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售的公司。公司主要产品为家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件和肺功能仪等医疗器械产品。其中，组件产品主要应用于家用呼吸机和人工植入耳蜗产品的生产。
招股书显示，2018年至2020年，该公司的营收分别为5.82亿元、7.42亿元、8.88亿元，增速分别为27.49%和19.68%。而同期净利润分别为1.31亿元、2.32亿元、2.58亿元，增速为77.1%和11.21%。
从上述数据看，2019年营收增速明显慢于净利润增速，到2020年净利润增速又慢于营收增速。
去年第一大客户销售额占总营收的68%
销售模式上，该公司有直销和经销两种，其中以直销为主。2018年至2020年，直销模式下的销售额分别占当期营收的99.72%、99.47%、98.19%。
按常识，直销模式下对特定客户不会很高，但美好医疗近3年对第一大客户的依赖严重。2018年至2020年对第一大客户销售占比达到82.88%、78.37%、67.81%。
美好医疗称，称该客户为全球家用呼吸机产品的龙头企业之一，该公司家用呼吸机主机及呼吸面罩占全球市场份额较高。该行业集中度较高，导致公司对第一大客户的销售占比较高。对于跟客户A的合作关系，美好医疗称其与客户A的合作始于2010年，至今已有10年的合作历史，连续10年公司获评第一大客户“最佳供应商”。
美好医疗在招股书中强调，与客户A的合作符合行业惯例，具备商业合理性，不会导致未来持续经营能力存在重大不确定性。
