资本市场，沉浮难料。6月6日，69岁的管金生参加了上海九颂山河基金公司的揭幕仪式。管金生说，这是他在上海市黄浦区的第三次创业，设立一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。
据管金生介绍，九颂山河基金核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund）。根据规划，初期在中国境内发行10亿元人民币基金，同时在境外某一国家（如日本、美国、德国、以色列）发行等量价值的基金，基金管理人同为九颂山河基金公司。基金由四部分组成，一是政府引导基金，境外基金则是其他形式的国外政府投资，占10%-20%；二是集合少数上市公司，占比20%-30%；三是选择理念相近、志同道合的高素质LP（有限合伙人），占50%；最后是GP（一般合伙人）投资部分，占5%左右。
管金生坦言，希望以平行基金为突破口，“尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。在选择投资标的方面，九颂山河将聚焦全球范围内新技术和新材料领域，涉及设计、研发、生产、应用和销售等产业链各个环节。在过去几个月，九颂山河已与美国、日本、德国、以色列等国家的财团和企业进行了多轮洽谈，目前已经储备了一批有投资潜力的国际项目。
48岁折戟“327国债”
九颂山河基金公司注册地址在上海黄浦区。管金生选择黄浦区作为创业新起点，其中深意颇令人思量。
1988年2月，管金生负责筹建上海第一家证券公司——万国证券公司。万国证券由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元人民币，管金生任副董事长、总经理、总裁。
1990年，上海证券交易所成立，管金生兼任上海证券交易所常务理事、深圳证券交易所理事、中国证券业协会常务理事，上交所从交易设备、规则到交易员的培训，几乎都是万国证券一手操办。管金生还创办了证券业黄埔军校——88证券高级业务研修班，先后培训全国18个省市30多家证券公司50多名从业人员。
1988年至1995年，万国证券风光无两，管金生与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”。这是管金生人生的顶峰。
1995年2月23日16时22分，震动中外的“327国债事件”爆发，包括管金生在内的一群人的命运就此被改写。
“327”并非一个日期，而是国债期货合约的代号，对应1992年发行、1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量为240亿元人民币，兑付办法为票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定投机价值，成为当年最为热门的炒作素材。
1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，“327国债”的保值贴息率应维持在8%的水平，据此计算将以132元的价格兑付。当“327国债”市价在147元-148元波动时，万国证券联合辽宁国发集团大举做空，当时隶属于财政部的中国经济开发有限公司则成了多头主力。
1995年2月23日，财政部发布公告，“327国债”将按148.50元兑付。空头彻底判断错误，“327国债”在1分钟内狂涨2元。这对于万国证券意味着60亿元的巨额亏损。为了维护自身利益，在收盘前8分钟的时间里，管金生领衔的万国证券连续向“327国债”期货砸下1056万口空单，导致多方全部爆仓。当晚11时，上交所宣布16时22分13秒后的交易无效，这一决定使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影，万国证券亏损56亿元，濒临破产。1995年2月23日被称为“中国证券史上最黑暗的一天”。
1995年4月，管金生从万国证券辞职。1995年5月19日，管金生在海南被捕。万国证券经此一役元气大伤，不久被重组，1996年7月与申银合并为申银万国证券公司。1997年，管金生被判处有期徒刑17年，罪名是行贿、在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达269万元人民币。满盘皆输，管金生辉煌的人生自此谢幕。
17年徒刑引发反思
2003年，管金生保外就医，隐居北京。2013年7月18日，管金生在“万国人25年再聚首”晚会上发表讲话。他说：“‘327’这样一个偶然事件，改变了我个人的命运，也改变了整个万国人的命运。也许我们今天还没有能力去评价这个事件爆发的间接和直接原因，我们也没有资格去评论，因为我们是当事人，但我们相信，终究有一天会有人去客观公正地评说这段历史，这肯定将是一个具有指标意义的历史性进步。对于这样的结果，我们只能祈求但不能奢求，更不能强求。因为追求拼搏乃人性，舍得放下是禅心。”
巧合的是，去年6月6日，管金生在和讯网举办的“‘互联网+’金融投资高峰论坛”上演讲，终于公开谈及他在“327国债期货事件”中的经验教训。对于20年前的“327事件”，他表示，“我这一生吃亏、吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高，但是在行动上绝对尊重和遵守了法律的判决，接受了17年的有期徒刑的惩罚。”
