康宁杰瑞制药-B(09966)核心产品上市的稳步推进将带动未来业绩快速增长。
获悉，国元国际发布研究报告称，予康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级，预计2022-24年营业收入为1.9/4.5/8.75亿元，目标价15.15港元，较现价有43%的上涨空间。公司创新药临床数据亮眼，核心产品上市的稳步推进将带动公司未来业绩的快速增长。
国元国际主要观点如下：
公司双抗产品的临床数据亮眼
公司双抗在SABCS大会上三项II期临床试验结果：(i)KN046联合白蛋白紫杉醇治疗转移性TNBC的II期临床试验研究结果:ORR44%,DCR96%;2年OS率60.1%.。
(ii)KN026联合多西他赛一线治疗HER2阳性复发或转移性BC的II期临床试验研究结果：ORR76.4%,DCR100%;2年OS率91.2%。
(iii)KN026联合多西他赛用于HER2阳性早期或局部晚期BC的新辅助治疗的II期临床试验初步结果：ORR100%。
创新药的上市进展
研发方面，共取得8项里程碑进展。KN046多项注册临床研究顺利进行，一线治疗晚期非小细胞肺癌的III期临床研究中期分析成功达到预设PFS终点，目前在随访OS数据，将在23年Q2完成数据读出，然后进入Pre-NDA阶段;一线治疗晚期胰腺癌III期临床研究完成超过50%的入组，有望为晚期胰腺癌治疗带来新突破。
新一代靶向HER2双抗KN026单药治疗既往接受过治疗的晚期HER2表达胃癌或胃食管结合部癌II期临床研究取得良好的疗效和可控的安全性结果;联合化疗开展III期临床，并完成首例患者给药。另外KN019在RA自免疾病领域完成II期临床试验，自主研发双抗KN052I期临床完成首例患者给药。
公司充分利用自身技术和平台优势，管线布局合理，产品研发进程加快，未来创新差异化优势有望得到验证。2021年11月24日，全球首款皮下注射PD-L1抗体药物恩维达在中国获批，2022全年纯利润将达1.4亿元，23年将达到2.3亿元。
