近日，东方园林（002310.SZ）发布了2021年报。报告显示，过去一年，该公司实现营业总收入104.87亿元，同比增长20.18%。其中，经营活动产生的现金流量净额为7.55亿元，实现同比翻番，这也标志着东方园林已经跨出“泥潭”，开始全面迎“春”。
“三驾马车”并驾齐驱
虽然自2020年以来，受新冠疫情影响，全国经济被迫按下“暂停键”，经济下行令全行业的业绩增长面临巨大考验，但是这段时间也为东方园林夯实基础提供了空间。
报告期内，东方园林营业收入实现大幅增长，归功于公司持续围绕“生态做精、环保做强、循环经济做优”发展战略，积极推动生态建设业务的实施和收尾，拓展精品项目，发展固废处置和工业废弃物循环再生业务。生态、环保、循环经济是东方园林的“三驾马车”，同时也成为整个公司业绩的主要支撑。
2021年，东方园林工业废弃物循环再生业务实现营收62.67亿元，占营业收入的比重为59.76%，，该业务正在逐步实现规模效应，同时工业废弃物循环再生业务为地方政府重点发展和支持项目，获得一定的产业发展扶持政策；生态建设业务（含水环境综合治理、市政园林和全域旅游）实现营收34.14亿元，占营业收入的比重为32.56%；固废处置业务实现营收5.05亿元，同比增长52.72%，占营业收入的比重为4.81%，实现了较大突破。
在过去一年内，东方园林已竣工验收项目22个，项目金额为19.5亿元，还在进行中的PPP业务模式与EPC业务模式分别为202个与258个，总项目金额高达782亿元。
现金流动性明显提升
这份年报最大的看点非现金流翻番莫属。
前几年，东方园林遭遇PPP市场紧缩，该公司资金链空前告急。2019年以来，化解流动性风险就成了东方园林最亟待解决的问题，在2021年开始，公司通过优化业务结构及债务结构、加强项目结算力度及应收账款催收力度等措施，终于见到了成效。
报告期内，公司应收账款周转率135.07%，较上一年同期增长30.41%；实现销售费用率0.32%、管理费用率5.74%，财务费用率8.11%，和上年度基本持平，费用控制工作表现良好。因此，公司经营活动产生的现金流量净额7.55亿元，同比增长201.12%。在控股股东的支持下，东方园林对内通过拓宽融资渠道优化债务结构、增加新业务优化收入结构、清欠盘活提升资产效益、减员增效控制费用开支等措施，对外通过改善融资环境、不断提高公司融资效率、拉长新增融资债期等手段，最终实现公司发展质量不断提升，现金流动性逐渐增强。
虽然2021年，东方园林还在对部分融资困难的项目采取多种适宜的模式进行盘活，但是也已开始主动出击，加快推进资金周转较快的工业废弃物循环再生业务和固废处置业务，打造“高效率、低能耗、减碳排”的绿色生产模式，持续布局废旧家电、废旧金属材料、电子废弃物、报废汽车拆解等领域。继去年开始新建江西高安汽车拆解厂等业务后，东方园林今年还积极推进内蒙古当地退役风机固废资源化项目，这些迹象均是该公司全面迎“春”的主要标志。
四大核心竞争力夯实领军地位
2021年是“十四五”开端之年，也是深入打好污染防治攻坚战的关键年份。《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》再次强调了“绿水青山就是金山银山”理念，要求深入打好污染防治攻坚战，持续改善环境质量，对水环境治理、固废危废处置、资源循环利用均提出了战略要求，生态环保行业有望长期保持快速增长。
站在新起点上，东方园林作为生态环保、危废处置领域的拓荒者与领导者，通过近三十年的积累与实践，重点塑造生态环保领域先发优势、生态环保综合服务优势、危废处置技术创新优势和设计规划完善优势等四大核心竞争力，打造坚实“护城河”。
竞争力一：生态环保领域先发优势。东方园林创新性地提出了水资源管理、水污染治理和水生态修复、水景观建设的“三位一体”生态综合治理理念，完美契合了国家近年提出的水生态综合治理、流域综合治理、城市黑臭河治理等水系治理的建设目标，不断的探索和实践为公司由传统景观工程建设向以水环境综合治理为主的生态修复业务的转型夯实了基础。
竞争力二：生态环保综合服务优势。东方园林逐步延伸产业链，利用先进的规划运营理念及核心技术应用，优化完善业务和收入结构，将生态、环保、循环经济三大业务板块彼此关联、相互协同，形成了一个专业化、系统化的业务体系，为生态环保领域提供全面的综合服务。
竞争力三：危废处置的技术创新优势。东方园林不断加强技术创新能力，与国内多所著名高等院校和科研院所开展联合研发，科研创新覆盖等离子、热解、多膛炉、回转窑、高频微波等多个核心技术领域，构建起了系统性的危废处置技术体系。
竞争力四：设计规划完善的优势。东方园林拥有多项资质，通过数百人的设计研发团队搭建了完善的设计体系，形成水利、环保、园林跨专业跨领域融合的综合设计服务能力，承建的项目多次获得北京市园林绿化优质工程奖、中国风景园林学会优秀园林绿化工程金奖、艾景奖十佳设计奖等多个奖项。
可以预见，依靠“双碳”政策的利好加持、庞大的增量市场以及东方园林自身的技术创新及业务优化能力，估值有望迎来进一步调整。长期来看，未来公司业绩呈现高增长或将是大概率事件。
