凭借“缩衣减食”实现盈利、依靠71%的视频广告收入，暴风集团于2015年登陆资本市场。上市后，经历了40天37个涨停板、两个月市值暴涨28倍，暴风集团充分享受了资本荣光沐浴，成为当年市场瞩目的“妖股”。
“工具型”播放器的基因，决定了暴风影音在流量增长和变现多样性上与其他头部在线视频网站难以抗衡。冯鑫一开始就放弃做内容投入，这注定了暴风集团的商业模式转型是必经之路；其广告盈利模式缺少想象，3.86亿元的营收难以支撑360亿的市值。
暴风市值蒸发9成，实控人股权质押爆仓，下一贾跃亭？
2019年3月2日，光大证券（601788）公告称，其子公司光大资本下属光大浸辉，联合暴风集团（300431）全资子公司暴风投资等设立浸鑫基金，光大资本作为劣后级合伙人之一出资6000万元。此前的2月25日，浸鑫基金投资期限届满，未能按原计划实现退出，光大证券计提了6000万元减值准备。
同日，暴风集团也公告称，暴风投资作为GP的浸鑫基金目前无法退出。与此同时，暴风集团还作为LP认缴了2亿元出资额。
根据成都中院的一份判决书，浸鑫基金由招商财富管理作为优先级投资人，出资28亿元；招源涌津和爱建信托作为中间级投资人，合计出资10亿元；暴风科技、光大资本等8家投资机构作为劣后级投资人，合计出资约14亿元。
光大资本和暴风科技设立浸鑫基金，目的是要收购国际顶尖体育媒体服务公司MP&Silva Holdings S.A.（简称“MPS”）。2016年5月，浸鑫基金斥资46亿元收购了MPS的65%股份。交易标的估值超过10亿美元，这是自2015年万达集团收购盈方以来规模最大的体育行业国际并购案。
暴风集团拉上光大投资MPS之时，不仅国内海外并购体育产业正处于热潮，暴风集团“大DT娱乐”战略的推进也是风头火势。该项收购被暴风集团董事长冯鑫认为是其入局体育产业的“最后一张入场券”，意义非同一般。
但最终，MPS在2018年被英国法院宣布破产清算。也就是说，不到两年半的时间，这笔近46亿元的投资“打水漂”了。MPS的破产，也标志着不到两年时间，暴风集团的“联邦生态”已近乎瓦解。
暴风集团，这只昔日颇具传奇色彩的股票，在上市后的短短两个月内创造连续37个涨停板，股价从每股7.14元一度达到327元最高点，市值从12.34亿元一度最高达到360.97亿元。据统计，暴风集团2015年全年124个交易日，55天涨停。
事实上，上述公告之前，暴风集团就陷入了风雨飘摇的局面。其不仅2018年归母净利润预计大幅亏损10.9亿元，目前市值与最高时的360.97亿元相比已跌去了近9成，仅余41.82亿（按2019年3月8日收盘价计算）。
暴风集团的坠落，是风口吹过后留下的一地鸡毛，抑或是其内在价值的衰变？新的牛市和风口下，会不会有新的“膨胀了”的故事？
