东吴证券：疫后复苏是中国中免未来3年主线投资机会

东吴证券认为，作为旅游零售龙头，中国中免主要客群为中国出境游群体及海南赴岛游旅客。疫情前，这两个群体年化客群数量分别为1.6亿和8000万人量级。两年疫情过后，离岛免税崛起，中国中免逆势成为世界第一大旅游零售商。供应链持续迭代，运营能力不断优化。展望疫后复苏，短中期看赴岛游，中长期看国际游，旅游消费恢复有望进一步解放旅游零售消费潜力，中国中免占据离岛及口岸流量或成最大受益方。疫后复苏是中国中免未来3年主线投资机会。