部分地区水泥价格上涨 “春季躁动”还看需求端
孙宪超
春节过后，国内部分地区的水泥价格迎来上涨消息。据中国水泥网行情中心消息，继2月7日安徽沿江熟料价格上涨30元/吨之后，2月11日，粤东地区上调熟料价格30元/吨，多家企业已发布调价函；云南多家水泥企业通知2月11日起上调各品种水泥价格50元/吨。
值得一提的是，水泥指数在此前多数年份的一季度都能够跑赢大盘。随着近期部分地区水泥价格出现上调，期待中的水泥板块“春季躁动”能否如约而至？有市场分析人士表示，水泥板块的二级市场表现离不开行业基本面，接下来水泥板块会否出现“春季躁动”，更多将取决于水泥行业需求端的表现。
“1月份社融数据超预期，或许会成为2022年水泥板块开启上行通道的催化剂。”天风证券建筑建材联合首席王涛说，如果项目开工率等数据逐渐向好，将会进一步起到催化作用。
整体平稳部分上涨
今年春节过后，部分地区水泥价格出现上涨的消息。从近期部分水泥企业下发的调价函来看，煤炭价格的上涨，或是近期部分地区水泥企业上调价格的一个重要原因。
例如，有企业在调价通知函中表示，“因上游原燃材料上涨以及国家能耗双控、错峰生产等因素导致公司生产成本大幅上升”、“根据目前水泥市场行情变化，原材料价格持续上涨，各项环保、节能减排等因素致使公司水泥生产制造成本不断提高”。
2月8日，国家统计局发布的2022年1月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，煤炭价格普遍出现上涨。其中，普通大混(5000大卡)为803.3元/吨，比上期价格上涨102元/吨，涨幅为14.5%；山西大混(5000大卡)为945元/吨，比上期价格上涨111.2元/吨，涨幅为13.3%；山西优混(5500大卡)为1043.3元/吨，比上期价格上涨105.2元/吨，涨幅为11.2%；大同混煤(5800大卡)为1120元/吨，比上期价格上涨110.6元/吨，涨幅为11%。
在期货市场上，动力煤主力合约从2021年12月末的672元震荡上行，最高一度上涨至2月9日的898.6元。
2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。近日，煤炭价格已经出现回落。2月14日，动力煤主力合约价格已经回落到830元至840元之间。
值得一提的是，除了上述地区之外，绝大多数地区的水泥价格走势仍较稳定。例如，春节后中南各地多数工地及搅拌站尚未开工，市场需求恢复较为缓慢。本周除广东粤西地区水泥价格下跌30元/吨外，其他市场较节前无明显变动。此外，春节长假之后，北方地区多数企业仍在错峰生产阶段，并且受低温天气影响，市场尚未启动，工地复工基本在3月以后，水泥价格淡季稳定。
中国水泥网分析师李坤明表示，虽然已经有部分地区水泥价格出现上涨，但是因为水泥行业的整体需求并没有上来，供给又比较平稳，所以水泥行业目前的价格可以概括为“整体平稳部分上涨”。
整体价格中枢有望抬高
随着政策面出手，上游原燃材料上涨的压力无疑已经减轻。未来水泥价格的走势又将如何演绎？
李坤明分析，目前水泥行业的供给端比较平稳。现在市场普遍猜测，保供政策可能会在2月底或3月初推出，煤炭价格届时将会处于一个相对合理的运行区间，行业的成本扰动因素也将因此慢慢退出。
据介绍，一般情况下水泥行业的旺季会始于3月初到3月中旬，旺季一般会持续两个月到5月中下旬左右，现在正处于水泥行业由淡季转旺季的过程。在此过程中，一旦需求启动，水泥价格自然而然也将会上涨。
在李坤明看来，今年的水泥价格走势会与去年的大起大落有所不同。去年扰动水泥行业的因素较多，特别是在去年9月的时候，由于能耗双控和限消息限产，导致供需之间阶段性矛盾失衡比较明显。但从今年情况看，自年初开始，国家有关部门就已经开始对煤炭价格进行干预，不允许再像去年那样出现大起大落。所以从成本端看，煤炭价格走势对水泥价格的影响会逐渐退去。
此外，去年的房地产市场相对较好，但从今年看，房地产下滑会是一个大概率的趋势。现在市场唯一不确定的就是基建在今年的发展力度到底有多大，毕竟今年经济增长仍然面临一定的压力。
“我们判断今年水泥价格运行会比较平稳，有望回归到2019年之前那样。”李坤明说，总体来看，3月至5月、10月至12月会出现两轮旺季上涨，6月至8月则会是季节性淡季。考虑到去年水泥行业的价格中枢有所抬升，因此受到翘尾因素影响，今年开年的价格比去年要高，预计今年全年水泥价格中枢也会较去年有所抬升。
李坤明同时指出，尽管今年的水泥需求可能会出现下滑，但是对于一种商品的价格而言，有时候影响价格的原因并非只是供需关系。供需的阶段性错配，也有可能会把价格推升上去。此外，因为水泥目前没有期货，所以现阶段水泥现货的运行并不会随着它的期货价格大幅波动而调整，如此一来就会导致它的价格相对稳定。
后市仍有表现空间
水泥指数在此前大多数年份的一季度都能够跑赢大盘。春节过后，水泥建材指数的累计涨幅超过8%，已经明显领先于沪深大盘股指的表现。那么，水泥板块“春季躁动”能否如约而至？
国海证券最新研报表示，1月以来，政策密集发声，强调“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债等资金逐步到位，2022年上半年的基建投资增速有较大弹性。另外，节能减碳政策持续推进，《水泥行业节能降碳改造升级实施指南》明确要求，到2025年，水泥行业能效标杆水平以上的熟料产能比例达到30%，能效基准水平以下熟料产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。
国海证券研报指出，春节过后第一周，国内水泥市场需求受淡季因素以及持续雨雪天气影响，市场需求尚未启动，仅有少量袋装备货需求，工程和搅拌站基本处于停滞状态，绝大多数水泥企业执行错峰生产和停产检修。预计正月十五过后，随着建筑工程和搅拌站陆续复工，水泥需求也将会逐步启动。
对于水泥行业而言，正月十五是一个重要的时间节点。王涛也表示，从过去历年经验看，每年的正月十五至6月初，通常会是上半年水泥旺季。现阶段水泥市场的需求并未正式启动，绝大多数水泥企业在执行错峰生产和停产检修。
据王涛介绍，过去10年，水泥板块的启动时间多在春节之前。从2022年元旦之后的市场表现看，水泥板块并未出现明显的持续反弹行情。究其原因，主要是因为现阶段的水泥需求已进入下行期，需求端的不确定性明显增加。
需要指出的是，在过去10年间的上半年水泥销售旺季中，2021年的水泥板块整体涨幅最低。从2022年至今情况看，虽然水泥板块也有表现，但是整体表现仍然不及2021年，所以预计后市仍然会有表现的空间。
