文|《财经天下》周刊 李逗
编辑| 陈芳
84%的市值大幅下跌并没有阻止B站投资游戏。近日，天眼查数据显示，从3月10日到3月17日，短短8天内，哔哩哔哩(以下简称“哔哩哔哩”)就投资了4家游戏公司。包括之前投资的3家，哔哩哔哩自年初以来已经投资了7家游戏公司。
B站新投资的四家公司涉及二维手机游戏代理和自主研发、网络游戏、主机游戏等轨道。其在游戏领域的大规模布局的核心目的是巩固这一核心业务来源。
虽然游戏业务一直是哔哩哔哩非常重要的收入来源，但2021年哔哩哔哩游戏收入占总收入的比例已经下降到26%，背景是版号停发，短视频平台分离了大量用户和流量，大量自研游戏和代理产品无法上架。
为了扭转下滑的局面，哔哩哔哩尝试了一系列游戏业务:一方面，他正在寻找下一个代理，比如命运-冠指定（FGO）》、“蓝色路线”等热门产品；另一方面，它也增加了对自主开发游戏的投资；此外，它还试图进入一条新的轨道，并在主机游戏领域进行布局。
01 游戏业务布局多轨道
B站新投资的四家游戏公司都是R&D团队，即心源互动(全资收购)、龙拳风暴(增持)、漫游谷（游戏谷相关公司）和火箭拳击（北京）技术。其中，前两家是二维手机游戏研发公司，漫游谷是网络游戏研发制造商，火箭拳是独立游戏研发制造商的主机。
具体来说，四家游戏开发商有不同的特点。3月10日，心源互动将100%股权质押给B站。目前，该研发商还没有正式推出产品。曾经开发的《镇魂街:世界为王》(同名郭曼IP改编，由中国手机游戏委托开发发行)和《SS15》(日曼《死亡》IP改编，字节跳动委托开发)正在等待版本号正式发布。然而，哔哩哔哩的并购并不涉及这两种产品，因为在并购之前，它们已经被分为其全资子公司奥术网络，并于去年10月全资出售给上市公司的名臣健康。通过这次投资，哔哩哔哩获得的主要资产只有自主研发团队，以及由鑫源互动品牌和同名郭曼IP改编的ARPG《雏蜂:深渊天使》的产权。
另一家投资研发商是北京龙拳风暴。公司首次获得B站的投资时间为今年2月21日，增资发生在3月15日，B站的持股比例从4%增加到9.76%。龙拳风暴的主要产品包括《拳魂觉醒:拳皇全明星》(拳皇IP手游)和《梦境链接》(二维手游)。从目前已发行的几款产品来看，该团队具有一定的研发实力，但龙拳风暴爆发了股权纠纷、团队高层出走创业等危机。
此外，以《七雄争霸》为例、北京漫游谷，主要产品有《魔幻大陆》等网络游戏，原为a股上市公司博瑞传播的全资子公司。博瑞传播透露，作为战略投资者，B站增资3000万元，占总股份的11.11%。据此前消息，B站电子竞技业务也与博瑞传播达成了一定合作。
在四家新投资公司中，B站对火箭拳击技术的投资最值得关注，因为该公司的研发方向不是B站业务的传统焦点：手机游戏，而是主机独立游戏。根据企业调查，索尼中国之星计划第一期入选开发商火箭拳(北京)科技有限公司，3月15日发生工商变更，新增B站关联公司上海幻电信息科技有限公司，持股比例约12.5%，成为公司第二大股东。去年9月，B站代理发行的银河恶魔城游戏《暗影火炬城》也入选索尼中国之星计划。
目前，除了积极签约潜在的新代理产品外，哔哩哔哩还在不断增加对自主研发游戏的投资。2021年8月，陈睿透露，哔哩哔哩游戏自主研发团队已经有1000多人，几个项目正在并行研发，未来几年将陆续推出。在当月的新游戏产品发布会上，哔哩哔哩一口气宣布了16款新游戏作品，其中6款属于自主研发产品。
此外，B站游戏也在向多条轨道布局。自2018年以来，B站游戏开始逐渐有意识地接入主机游戏作品和中小型精品游戏开发团队，商业属性薄弱，更注重艺术表达。虽然独立游戏在B站游戏发行业务收入贡献不会太大，但B站仍充分展示了该领域的积极态度，代理发行了国内外研发商的独立游戏，既考虑了多样化的布局，也符合游戏市场整体质量的潜在趋势。
例如，腾讯精品游戏研发工作室 Next Studio 与海外老牌主机游戏发行商合作的《疑案追声》和《只有大冒险》 Daedalic Entertainment 与国内中小团队合作的“一起开火车”、“斩妖行”、“暖雪”等产品。
02 如何突破游戏业务的“瓶颈”？
B站对游戏业务的大力投入直接反映了B站的战略调整。
在过去的一年里，哔哩哔哩的生活并不容易。股价从高位下跌84%，市值不到100亿美元。该视频网站成立11年，连续亏损11年。2021年未经审计的年度财务报告显示，哔哩哔哩净亏损从2020年的30.54亿元进一步扩大到2021年的68.09亿元。
B站在资本市场表现不佳，不得不再次依赖游戏业务。多年来，在业务年复一年的亏损下，B站对游戏业务的态度相当矛盾：一方面，B站希望摆脱单一商业模式的帽子，必须依靠游戏业务带来的收入；另一方面，B站游戏业务也面临多重压力，存在增长疲软的风险。
财务报告数据反映了B站游戏业务收入比例的下降。2018年，B站83.4%的收入由手机游戏业务支撑。然而，随着B站业务的逐步调整，到2021年，B站游戏收入的比例已降至26%，增值业务收入已超过游戏，广告收入也逐渐接近。虽然“去游戏化”曾经是哔哩哔哩摆脱商业模式单一化的努力方向，但哔哩哔哩游戏业务增长的疲软和哔哩哔哩整体收入的压力显然使得哔哩哔哩不可能放弃游戏领域的重要地位。
哔哩哔哩已经开始调整战略，提倡开源节流，并将部分重点放回游戏业务。但对于哔哩哔哩游戏来说，也面临着许多挑战。
虽然B站在游戏业务中的合作模式包括联合发行、代理发行、合作研发和投资，但B站游戏仍然高度依赖发行代理。2021年，B站游戏的大部分收入仍然来自已经运营了很长时间的三款代理产品《命运-冠位指定》（FGO）》、公主连接Re: Dive》还有《碧蓝路线》。在主要产品收入能力逐年下降的背景下，哔哩哔哩的产品线似乎有些“青黄不接”，新签约的产品不足以承担负担。
更让B站危机感加剧的是抖音、快手等短视频平台快速崛起的影响。长期以来，B站以接近用户属性的曝光渠道为独家优势，但随着抖音、快手等短视频平台用户的快速增长，B站的独特性和联合运输的吸引力逐渐下降。
同时，外部游戏发行环境的变化也给B站的游戏增长带来了很大的压力。自游戏版本号停产8个月以来，国内版本号政策继续收紧，导致游戏供应大幅缩水。许多预计将推出的产品无法按时获得收入，B站的游戏业务受到了很大的影响。例如，2021年上半年，日本制造商 Cygames 赛马娘开发的游戏（Pretty Derby）红爆一时，哔哩哔哩也很快拿到了国服独代，但由于迟迟拿不到版号，看着游戏热度消退。
B站在游戏领域的频繁投资也可以被视为对当前困境和挑战的直接反应。然而，面对未来激烈的市场竞争和复杂的外部环境，B站游戏仍然需要继续寻找自己真正的胜利。
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