投资要点：
1、南网大幅提升配网投资规模，配网智能化是重点投资方向；
2、“多能互补电源体系+特高压直流输电送出通道”，是新型电力系统针对新能源的主流解决方案，2022年上半年可能启动特高压招标，下半年特高压开始投产且供应商开始确认营收；
3、南网和国网均把数字化转型悄然作为抢占未来制高点的重要战略；
4、电网数字化转型的薄弱环节是网络安全；
财联社讯，新能源建设如火如荼，新型电力系统建设迫在眉睫。月初召开的中央经济工作会议，再次提出“增加新能源消纳能力”，在中国工程院院士汤广福看来，电力系统是未来能源转型的核心，“风、光、水、核等能源都必须转化成电能，储能、氢能也需要通过电能转化，新能源发电的波动性、随机性正在给电力系统安全带来巨大的挑战。”
今年3月，中央财经委员会第九次会议指出，要“深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统”。而业内人士指出，建设“新型电力系统”，需要电力系统进一步向实现电源清洁化、系统柔性化、系统数字化、系统电力电子化方向迈进，而这也将成为2022年A股电力板块投资的主线。
配电端：新能源加快接入使配网智能化成为关键需求
重构电力系统是大规模发展新能源的必需要求，但新能源发电天生具有随机性、波动性、间歇性，传统电力系统如何适应高比例的新能源接入？
电网行业资深专家、某核心电力装备及控制系统集团研究院副院长李总向财联社记者指出，电网面临的压力正在加大。在农村电网，整县光伏是首当其冲的影响因素，电网将承担配电网分布式电源消纳的义务，改变一些物理网架以及配置功能，包括电压器、电缆等装置，此外还需提高智能化水平，边缘计算在智能化中将发挥较大作用。在城市配网方面，电动汽车充电桩源源不断地接入电网的配电网，给电网供电能力提出了新挑战，电网公司的配电网负荷的调度，以及电网的灵活性均需要较大提升，这就需要相应的智能化手段提高其整体的响应速度和供电能力。
民生证券电新首席分析师邓永康表示，“十四五”期间，南方电网电网已规划投资约6700亿元，其中配电网投资占到约48%，而此前配网投资占比约40%，说明配网及配网智能化已成为重点关注方向。中金公司最新研报也指出，配电网的功能形态将由单向无源网络向供需互动的有源网络演变，设备端应关注一次设备、一二次融合设备、二次设备、智慧能源(600869)管理等领域。电力行业人士向财联社记者表示，配电网需要持续提升一、二次融合设备、带电机器人等智能终端大规模应用水平。此外，目前国内已有许多配电网升级的落地示范项目，如220 千伏滨州郭集变电站就通过建设光伏站、储能站、电动车充电站等新电力系统下的新基础设施，对配网辐射用电侧的融合化场景起到示范作用。
统计显示，A股有近上百家输配电气上市企业，分属于一次设备、一二次融合设备、二次设备、智慧能源管理等不同细分赛道。今年以来，四方股份(601126)、北京科锐(002350)、双杰电气(300444)等多家行业内上市公司的前三季度业绩显示，主营业务收入和利润均取得大幅增长，显示了配电设备行业高景气度。
输电端：特高压柔性直流成电网主网投资重点
对于电网主网的投资机会，上述核心电力装备集团专家指出，新能源在被较好消纳的同时又要保持电网稳定，首先就需要电力链条实现更大范围的消纳，即特高压。“‘十四五’期间，交流特高压会伴随着整个柔性直流背靠背输电模式来建设，同时将带来一些智能化的需求，电网调度从过去以省内平衡扩大到跨省平衡，对电网整体调度的设置和控制逻辑都会有相应变化。”
业内专家进一步指出，“多能互补电源体系+特高压直流输电送出通道”，是新型电力系统针对新能源的主流解决方案，国内新一轮特高压项目建设将大规模开展。数据显示，截至2020年末，国家电网跨省区输电能力达2.3亿千瓦，输送清洁能源电量比例达43%；南方电网西电东送能力超过5800万千瓦，输送清洁能源比例超过80%。而“十四五”期间，电网进行资源配置的规模和强度将明显增强，中电联预测，到2025年跨区跨省电力流规模将提高到3.7亿千瓦左右，国网能源研究院发布的《中国能源电力发展展望2020》预测，我国跨区输电通道容量2035年、2060年将进一步达到4亿千瓦、5亿千瓦以上。
中信建投行业分析师则指出，在特高压混合直流、柔直背靠背以及深远海上风电送出三大应用场景共同驱动下，预计“十四五”期间直流输电工程总投资规模将超4000亿元，其中换流阀、IGBT、晶闸管等五年市场总需求在450亿元，为相关产业链公司带来充足弹性。
根据目前国网、南网“十四五”规划情况，目前业界普遍预计，2021-2025年国内将有10条左右的特高压直流线路开工。特高压单个项目的总周期在通常在2-2.5年，这意味着2022年上半年将可能开始启动特高压招标，下半年特高压开始投产且供应商开始确认营收。因此，国电南瑞(600406)、许继电气(000400)、平高电气(600312)、派瑞股份等表现值得重点关注。
电网端：数字化转型势在必行
有电网系统专业人士向财联社记者表示，传统电力系统采取的生产组织模式是“源随荷动”，用一个精准可控的发电系统，去匹配一个基本可测的用电系统，在实际运行中滚动调节，从而实现电力系统安全可靠运行。但在未来，新能源成为主体，无论是发电侧还是用户侧都变得不可控，将从根本上改变这一模式，而数字化就是其转型方向。
所谓电网数字化转型，就是应用云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链等新一代数字技术对传统电网进行数字化改造，发挥数据的生产要素作用，以数据流引领和优化能量流、业务流。根据南方电网发布的《数字电网白皮书》，电网实现数字化转型后，以“电力+算力”为核心驱动大规模可再生能源协同调度，形成新能源可观、可测、可控的数字化平台，有利于加大风光水火储联合优化调度，最大限度消纳清洁能源。
中国工程院院士汤广福也表示，通过数字技术和物理系统的深度融合，可实现对电力系统的“数字赋能”。电力系统需要提升数字分析水平，加强电网协调控制能力；促进多元用户供需互动，提升需求侧管理水平；加强数字与设备融合，提升设备智能化水平。
记者梳理发现，近年来，两家电网央企均已把数字化转型悄然作为抢占未来制高点的重要战略。国家电网提出应用“大云物移智链”新技术，夯实数字化发展基础，狠抓数据管理，实现核心业务数据统一接入、汇集、存储，加速向能源互联网企业迈进。南方电网则从2019年起，投入百亿资金启动“数字南网”建设，构建面向政府、设备制造商、能源生产商、配售电商、能源增值服务商、能源终端用户等产业链参与方的各类互联互通平台。
市场人士指出，此前国网信通已向外界展示了边缘计算、5G、人工智能等数字前沿技术在电力行业的融合应用，而南网科技已刚刚完成IPO上市，两大电网央企核心科技资产均已资本化，有望成为这一赛道的核心标的。行业研究人士对财联社记者表示，当前电网的数字化转型总体上处于发展早期阶段。数字化转型不是一蹴而就，需要经过基础设施建设、数据采集、数据学习等过程，还需要相应的软硬件应用到电网中。目前，在数据的采集数量、数据分析的广度和深度方面都有较大的潜力。
此外，电网数字化转型的薄弱环节在于网络安全。上述人士认为，“随着大、云、物、移、智、链等技术在电网领域的应用，大量异构终端被接入电网，使电网的网络边界模糊、数据交互多元，同时由于现有的防护体系尚未能够完全应对逐渐升级的攻击手段与安全风险，数字化电网的网络安全问题也将成为未来主要挑战之一。”
