文：权衡财经研究员 朱莉
编：许辉
12日发布的2021年度第二批福建省重点上市后备企业名单，81家上榜企业位于福州。迄今包括了福投新能源、汇川物联网、海电运维等高科技企业，以福州为注册地的共141家企业进入省重点上市后备名单，数量居全省第一，今年福州市境内外上市企业达91家。
同样位于福州闽候的福建福特科光电股份有限公司（简称：福特科）拟冲科上市，将于12月21日上会，保荐机构为民生证券。本次公开发行的股票不超过 2，563．3334 万股，且本次发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于25％，拟募资4．57亿元用于精密光学元件产业基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。
福特科大股东华旭光电曾占用公司资金；税补占净利润4成上下，综合毛利率下滑；市占率小，研发能力与成效不如可比同行；与一客户数据不符，老赖客户欠款未计提坏账；存货规模与跌价准备走高，应收账款回款比例仅八成；与员工劳动合同纠纷不断，子公司处罚加身。
大股东华旭光电曾占用公司资金
公司前身福特科有限成立于2002年7月19日，2011年12月21日进行股改。福特科的控股股东、实际控制人为罗建峰和黄恒标，公司的第一大股东为华旭光电。截至上会稿签署日，罗建峰直接持有公司4．81％的股权，并担任公司董事长；黄恒标直接持有4．98％的股权，并担任公司董事。罗建峰和黄恒标系华旭光电的实际控制人，华旭光电占有公司股份总数的15．07％。罗建峰和黄恒标直接和间接控制的股份数占公司股份总数的24．85％。
值得注意的是，保荐机构（主承销商）民生证券通过全资子公司民生投资持有公司2，368，250股股票，占比3．08％，民生投资的员工跟投平台北京守正出金管理咨询中心（有限合伙）持有公司175，000股股票，占比0．23％。
本次发行完成后，实控人罗建峰和黄恒标合计控制的公司股份将降至约18．64％，持股比例相对较低。如果公司上市后其他股东通过增持股份谋求重大影响甚至获取公司控制权，不排除因此导致公司治理结构不稳定、降低重大经营决策方面效率的情况，进而对公司生产经营和未来发展带来不利影响。
权衡财经注意到，报告期内公司存在关联方违规资金占用及为关联方提供担保的违规行为。2019年1－7月福特科违规为关联方提供担保1，500万元；股东黄恒标及华旭光电通过公司支付供应商采购款的方式于2018年初占用公司资金1，091．77万元，2018年度占用公司资金 874．39万元；股东黄恒标通过公司支付员工备用金的方式于2018年度占用公司资金149万元，2019年度占用公司资金185．8万元；报告期内公司累计取得子公司三明福特科开具的无真实交易背景商业承兑汇票7，200万元，并将该票据向银行申请贴现获取银行融资。
股转公司挂牌公司管理一部于2021年9月8日下发了《关于对福建福特科光电股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》（挂牌公司管理一部发［2021］监管 026 号），委托主办券商民生证券，向公司及时任董事长黄恒标转达采取口头警示的自律监管措施。
此外，关联方为本公司及子公司借款提供关联担保金额合计高达4．69亿元。
查阅裁判文书网（2018）闽04执105号之一文件福建嘉和实业有限公司与福建省立丰投资股份有限公司、福建沙县金元小额贷款有限公司借款合同纠纷一案显示，三明市中级人民法院作出的（2018）闽04民初152号民事调解书已发生法律效力，被执行人福建省立丰投资股份有限公司被出示限制高消费令，而其名下也未有其他可供执行财产。
税补占净利润4成上下，综合毛利率下滑
福特科主要从事精密光学元组件、精密光学镜头的研发、生产和销售。公司主要产品广泛应用于智慧城市、智能交通、半导体检测、光电仪器、智能制造、机器视觉、生物医疗、汽车安全与高级驾驶辅助系统 ADAS、汽车激光雷达以及工业激光、5G光通信、航空航天、生物识别、AR／VR等高端光学应用领域。
2018年－2021年1－6月，公司的营业收入分别为3．84亿元、4．21亿元、3．85亿元和2．19亿元，2019年较2018年营收增长9．64％，2020年较2019年下滑8．55％；净利润分别为5243．37万元、4076．68万元、5074．34万元和2834．47万元，2019年较2018年净利润下滑22．25％，2020年较2019年增长24．47％。2021年1－6月，公司现金分红金额为1538万元。
值得注意的是，福特科在报告期内享受的税收优惠主要为研发费用加计扣除和高新技术企业所得税税率优惠政策，2018年－2021年1－6月公司享受该两项税收优惠影响金额分别为 878．25万元、747．26万元、649．68万元和346．91万元；此外，公司收到的政府补助金额分别为1060．73万元、1121．85万元、1489．28万元和1376．95万元，税补合计金额占同期净利润总额的比重分别为36．98％、45．85％、42．15％和60．82％，税补比重高。
精密光学元组件是公司主要收入来源之一，公司的精密光学元组件产品以定制化产品为主。2018年－2021年1－6月分别实现收入1．84亿元、1．81亿元、1．83亿元和1．11亿元，占主营业务收入的比例分别为48．58％、43．35％、48．04％和51．13％；报告期内，公司精密光学元组件毛利率分别为53．09％、44．92％、40．03％和40．62％。可比同行蓝特光学、福晶科技、茂莱光学的精密光学元组件毛利率平均值分别为50．37％、51．03％、51．42％和48．69％。
报告期内，精密光学镜头分别实现收入1．79亿元、2．19亿元、1．82亿元和9，379．96万元，占主营业务收入的比例分别为47．12％、52．44％、47．72％和 43．19％；报告期内，公司精密光学镜头毛利率分别为22．45％、25．69％、26．97％和27．21％。公司的精密光学镜头产品以非定制化产品为主。可比同行福光股份、宇瞳光学的精密光学镜头毛利率平均值分别为28．39％、27．17％、24．04％和27．01％。
报告期内，公司综合毛利率分别为36．88％、34．25％、33．77％和34．89％，存在一定的下降趋势。与同行业主要竞争对手福晶科技、福光股份、蓝特光学、宇瞳光学等相比，公司在资产规模、资金实力和融资途径等方面还存在差距，如果未来出现公司产品技术优势减弱、市场竞争加剧、市场供求形势出现重大不利变化、采购成本持续提高或者出现产品销售价格持续下降等情况，将导致公司毛利率下降。
此外，公司精密光学元组件产品以海外客户为主，报告期内，外销收入占公司主营营业收入的40．19％、36．53％、33．20％和39．37％，销售货款主要以美元结算，外销比例占有较大比重。由于公司外销产品的应收账款信用收款期一般为45－90天，信用期内，汇率波动对公司业绩形成一定的影响。报告期内公司的汇兑净损益（正数为损失）分别为－155．82万元、－64．45万元、218．90万元和72．69万元，对公司的经营业绩影响较大。若未来人民币汇率发生较大波动，则会对公司业绩产生影响。
市占率小，研发能力与成效不如可比同行
根据中国光学光电子行业协会发布的《2020 年度中国光学材料及元器件行业发展概况》，2020年，中国光学中游的光学元件、光学镜头等元器件市场规模约为300亿元（不考虑手机镜头及模组）。公司精密光学元组件、精密光学镜头2020年的销售收入为3．65亿元，约占市场的1．22％。
根据《2020 年度中国光学材料及元器件行业发展概况》，2020年，国内光学企业中，光学业务销售收入超过10亿元的企业包括舜宇光学、欧菲光、丘钛科技等十二家公司，其中舜宇光学、欧菲光的销售收入均超过300亿元；包括本公司在内，凤凰光学、光电股份、福光股份、五方光电等十三家公司光学业务销售收入在2－10亿元之间。与行业内销售收入排名靠前的公司相比较，公司的业务规模居于国内光学企业的第二梯队，在规模竞争中处于劣势。
2018年至2020年，福特科研发投入分别为3，069．23万元、3，268．11万元、3，063．41万元和1617．85万元，占营收比例分别为8％、7．77％、7．97％和7．4％。截至2020年12月31日，公司研发人员202人（含兼职研发人员42人），占员工总人数的12．89％。截至2021年6月30日，公司研发人员200人（含兼职研发人员30人），占员工总人数的11．95％。从学历来看，本科以上学历为170人。
截至2020年12月31日，福特科拥有各类专利86项，其中发明专利19项，并取得了12项软件著作权。与可比公司相比，福特科研发人员占总员工数量的比重、专利数量低于行业平均水平。
与一客户数据不符，老赖客户欠款未计提坏账
在精密光学镜头领域，福特科主要客户包括华为、大华股份、宇视科技、天地伟业、锐明技术、高德红外等企业。
2020年7月30日在上交所上市的厦门力鼎光电股份有限公司为2016年－2018年前福特科的第一大客户，从其注册稿可以看出，力鼎光电2016年－2018年分别向三明福特科光电有限公司（福特科子公司）贡献了976．59万元、2，106．58万元和2，465．78万元的营收，不过2019年后消失在前五大客户行列。
从福特科的招股书，权衡财经发现力鼎光电2018年向福特科采购了2446．59万元，占比为6．38％。这与力鼎光电的数据2，465．78万元相差了19．19万元。
饶有意味的是，两者还共有一个独立董事，从力鼎光电的2020年年报中，林峰1995年12月至今任福建联科信息网络有限公司董事；2007年至今任福建师范大学光电与信息工程学院 教师；2018年5月至今任厦门力鼎光电股份有限公司独立董事，2020年11月至今任福特科独立董事。
报告期福特科单独计提坏账准备的对象为深圳市创杰佳数码科技有限公司、深圳市埃诺森科技有限公司和深圳宏远优视科技有限公司，主要由于起诉后未能获得执行或客户搬迁失联故将应收账款全部计提坏账，单独计提坏账准备事项涉及金额均较小。
不过有更多金额的老赖客户货款却未见单项计提披露。据（2019）苏0402执269号之一文件显示，常州市可达光电仪器有限公司因未向福特科支付货款399590元及逾期付款利息，2019年2月20日作出（2019）苏0402执269号限制消费令，限制被执行人可达光电及其法定代表人高消费及非生活和工作必需的消费行为；并于2019年6月5日作出（2019）苏0402执269号执行决定书，决定将被执行人常州市可达光电仪器有限公司纳入失信被执行人名单，予以信用惩戒。2019年6月5日法院未发现被执行人有可供执行的财产，申请执行人亦未提供被执行人可供执行的财产线索，本次执行程序应予终结。从福特光的单项坏账计提来看，并没有提及这家可达光电。
2021年12月16日，国网信息通信股份有限公司发布关于全资子公司北京中电飞华通信有限公司涉及诉讼的公告，称公司已到上海市浦东新区人民法院送达的传票，法院已受理上海外高桥保税区联合发展有限公司的起诉房屋租赁合同纠纷一案。涉案的金额：租金与逾期付款违约金约1232．67万元等；是否会对上市公司损益产生负面影响：暂无法判断。而北京中电飞华通信有限公司为福特科2018年的应收账款第三大客户681．86万元，占比为7．00％。
存货规模与跌价准备走高，应收账款回款比例仅八成
截至2018年末－2021年6月末，福特科存货账面余额分别为1．36亿元、1．42亿元、1．45亿元和1．67亿元，存货跌价准备金额分别为942．18万元、1，365．18万元、1，586．63万元和1，557．65万元，公司存货账面金额分别为1．27亿元、1．28亿元、1．3亿元和1．51亿元，占各期末流动资产的比例分别为42．17％、36．59％、39．45％和42．77％，占比较高。报告期各期，公司存货周转率分别为2．09、2．17、1．98、2．04（年化），低于可比同行平均值2．53、2．43、2．52和2．56。
公司称期末存货主要是根据客户订单安排生产及发货所需的各种原材料、在产品和库存商品，同时也会根据客户订单计划等因素提前采购部分原材料，或为保证及时交付而提前进行一定的备货。存货余额较大一方面占用了公司大量的营运资金，另一方面也对公司的存货管理水平提出了较高的要求，如果公司不能将存货规模控制在合理的水平并实施有效的管理，将会造成公司运营效率的降低甚至产生存货跌价损失的风险。
报告期各期末，应收账款账面价值分别为9，277．2万元、1．09亿元和1．06亿元和1．11亿元，占流动资产的比例分别为30．80％、31．23％、32．37％和31．56％，占营业收入的比例分别为 24．19％、25．98％、27．63％和50．95％，占比较高。各期坏账准备分别为469．88万元、533．48万元、472．49万元和555．17万元。各期截至次年4月30日回款比例分别为78．34％、78．09％和83．41％。
与员工劳动合同纠纷不断，子公司处罚加身
2013年9月8日，福特科公司食堂员工黄水根驾驶福特科公司所有的无牌轻便二轮摩托车前往永辉超市购买地瓜粉后出事故死亡。最终福州市人社局认定为工伤，再诉后相关部门认为黄水根购买地瓜粉的活动属于因工作原因在工作场所以外从事与工作职责有关的活动、在此期间发生交通事故伤害应属工伤，并无不当。
裁判文书网，福特科有两起前员工离职后被讼违反竞业禁止协议，分别为（2018）闽0121民初4020号和（2018）闽0121民初4021号中，福特科与陈自鼎、朱兵清的劳动合同纠纷，不过，最终都以福特科的失败结局。
福特科还因引进浩邦科技的郑志勇，郑志勇在2007年至2012年10月期间系以浩邦公司名义对外做生意，自2012年10月起在福特科公司处任职，先后担任镜头事业部、镜头光学事业部销售二部经理，系镜头销售的负责人。郑志勇进入福特科后，与深圳市瑞安达科技有限公司、深圳市众拓伟业科技有限公司等老客户进行交易，还引发了与福特科的买卖合同纠纷。
2016年11月25日，福州市环保局发布的 《福州市环保违法违规建设项目清理公示表》显示，“…．．．福建福特科光电股份有限公司，“精密光学元件扩产”建设项目，未验先投……”。
2020年8月6日，三明福特科光电有限公司因未安装／使用自动监测设备并联网被要求整改，要求于2021年4月前完成废水综合排放口安装流量、化学需氧量自动监测设备的安装，6月底前完成设备的调试、验收及联网，7月底正式投入运营。
从招股书的总投资上看，与环评报告中的总投资也有微小的区别。
福特科将于12月21日上会，上会的结果，将解答投资者对福特科能否为福州再添一家上市企业的疑问，位于福州的老家媒体权衡财经也将拭目以待。
福特科精密光学镜头毛利率
